Què és un IPO i com invertir en un (6 escenaris)

Heu d’invertir en una oferta pública inicial?

Teniu previst invertir en una sortida a borsa? Heu de saber en què us dediqueu. Per entendre millor què és una sortida a borsa, definim primer el terme.

IPO significa Offerta pública inicial. És el moment de la vida d’una nova empresa quan les seves accions s’ofereixen al públic en general mitjançant llistats a les diferents borses a través dels serveis de corredors de valors.

Això és el que diu Warren Buffet sobre invertir en un: "Invertir a la sortida a borsa és un joc estúpid i els inversors estan millor allunyats d'ells que invertir-hi".

El consens general a la borsa valora aquesta afirmació i afirma que l’inversor mitjà en accions s’hauria de mantenir allunyat de les ofertes de sortida a borsa.

Llavors, per què hi ha tanta il·lusió cada vegada que una acció surt a borsa? Per què tants públics que inverteixen accions es tornen bojos en voler participar en el joc?

No pretenc ser un expert en el camp de la inversió en OPI, però sé prou per donar una resposta a aquesta pregunta mostrant exemples de diversos escenaris (sis d’ells) que il·lustrin què podria passar amb una inversió en OPI en el curt termini termini i llarg termini.

Abans d’entrar en la qüestió d’aquest article, permeteu-me en primer lloc donar als lectors que poden estar una mica a les fosques quant a què són les OPI i com es creen. La següent cronologia d’esdeveniments de la vida d’una empresa de nova creació donarà als lectors una bona idea de com neix i es nodreix aquesta criatura anomenada OPI.

El naixement d’una empresa

Als seus inicis o als seus inicis, un negoci pot començar només amb un concepte en la ment del creador. Podria ser un invent de producte nou o un esquema de servei recentment concebut. El creador / creador transforma el seu concepte en un ésser material formant un negoci per promoure i vendre la seva creació al món exterior.

En la majoria de situacions, el creador / creador no disposa de tots els recursos i qualificacions necessaris per iniciar el negoci. El finançament, el coneixement de màrqueting, els requisits legals i la competència en fabricació són només alguns dels elements essencials necessaris per a un nou negoci. Es pot trucar als socis per proporcionar aquests requisits.

Aquest primer grup d’inversors / socis és el que es coneix millor com els fundadors de l’empresa de nova creació. La majoria, per no dir tots, d’aquests fundadors inverteixen els seus propis diners per finançar l’empresa en els seus primers intents d’entrar al mercat. A mesura que el negoci creix, arriba un moment en què els fundadors s’enfronten a la necessitat d’infondre més capital per finançar el creixement continuat de l’empresa infantil.

Després d’esgotar els seus fons personals, familiars i amics, així com els préstecs externs, és possible que els recursos financers de la companyia ja no siguin suficients per donar suport als ambiciosos projectes de la companyia. Pot haver arribat a un punt en què es requereix una gran infusió de capital per mantenir el seu impuls de creixement.

Angel Investors (inversors externs) i empreses de capital risc

És el moment en què els fundadors poden recórrer a inversors externs convidant inversors àngels o empreses de capital risc a infondre el finançament requerit. Un inversor àngel és un particular ric o un grup d’individus rics que inverteixen en una empresa nova o una empresa jove amb l’objectiu d’ajudar l’empresa a assolir els seus objectius comercials i esperem que obtingui importants beneficis del seu èxit.

Una empresa de capital risc és molt similar a un inversor àngel. Les empreses de capital risc solen ser empreses corporatives amb un conjunt propi d’accionistes o socis que tenen com a principal objectiu invertir diners inicials o finançament addicional en empreses prometedores. Pretén fer créixer una empresa jove cap a una posició de fortalesa financera i valor tan elevat que eventualment es pugui oferir al gran públic com una empresa amb un futur rendible molt prometedor. Aquest és l'objectiu final de l'empresa de capital risc. Vendre les accions de l’empresa al públic en general a un preu molt superior al que pagaven i això s’aconsegueix mitjançant una Oferta Pública Inicial d’accions.

Per què una empresa necessita fer-se pública?

Hi ha tres raons principals per les quals una empresa privada voldria oferir les seves accions al públic i convertir-se així en una corporació pública. En primer lloc, és que una oferta pública permet a una empresa assolir una base de capital enormement àmplia per recaptar fons de capital addicionals.

Una altra raó pot ser que els fundadors originals juntament amb inversors àngel i / o capitalistes de risc voldrien afegir valor a les seves accions mitjançant una oferta pública. Una oferta pública inicial, o sortida a borsa, es converteix en una subhasta pública de fet d’accions quan es cotitza en una borsa. En gairebé tots els casos, el preu de les accions és ofert frenèticament per compradors ansiosos que creuen que estan entrant al nivell del sòl d'una nova corporació prometedora.

Una tercera raó és que una sortida a borsa facilita la negociació de les seves accions als fundadors d’empreses i inversors de renda variable posteriors.

Què implica el procés en una oferta pública inicial?

El primer pas és nomenar un gerent que emprengui el llarg i costós procés de passar per totes les legalitats per obtenir aprovacions per oferir accions de la companyia al públic que inverteix. Aquí és on entren en joc els bancs d’inversió.

El banc d'inversió designat o un consorci de bancs d'inversió subscriuran el procés de sortida a borsa. Amb això s’entén que accepten assumir la total responsabilitat de totes les accions necessàries per portar l’empresa a través de totes les fases del procés d’API. Això inclou absorbir totes les despeses i costos implicats que poden ser força importants en el llarg termini d’arribar al seu objectiu principal d’una oferta pública.

Entre altres coses, s’encarreguen de preparar el document / fulletó tan important anomenat “fulletó”. Aquest fulletó proporciona als inversors informació material com ara una descripció del negoci de la companyia, estats financers, biografies de funcionaris i administradors, informació detallada sobre la seva compensació, qualsevol litigi que s’està produint, una llista de propietats materials i qualsevol altra informació important ^(Wikipedia)). Aquest fulletó el distribueixen el consorci de subscripció i les empreses de corretatge a possibles inversors.

Exemple de portada d’un fulletó d’IPO

Per als seus serveis, el consorci de bancs d’inversió té garantida una gran part de totes les accions recentment emeses a la sortida a borsa. El consorci està obligat a comprar totes les accions subscrites a la compra. El preu de les accions s’ofereix al consorci a un preu reduït i és d’aquesta manera que obté el pagament dels seus serveis.

El consorci pot vendre les seves accions públicament al mercat de valors (a partir de la data de sortida a borsa) al preu de mercat vigent. És gairebé segur que el preu de les accions cotitzades en borsa serà superior al preu subscrit, ja que, tant si és deliberadament com si no, les accions anteriors a la sortida a la borsa sempre tenen un preu inferior. Històricament, aquest ha estat el cas en gairebé totes les OPC.

Exemple: una empresa emissora pot fixar un preu de les seves accions abans de la sortida a borsa a 10 dòlars, però pot oferir-ho al consorci a un preu amb descompte de 8 dòlars o a qualsevol preu inferior a 10 dòlars. A la data de sortida a borsa, les accions poden entrar al mercat públic per exemple, a partir de 15 dòlars o més, en aquest cas el consorci té la intenció de matar a les seves participacions.

Qui aconsegueix comprar accions al preu previ a la sortida a la borsa?

Malauradament per a l’inversor mitjà de valors, que es coneix com a inversor extern, no és fàcil. De fet, és quasi impossible que l’inversor extern mitjà adquireixi accions de nova emissió a un preu anterior a la sortida a la borsa.

Això és el que passa en una oferta de sortida a borsa.

Després de complir totes les legalitats necessàries, l’empresa emissora i el consorci dels bancs d’inversió ja estan preparats per assignar accions de sortida a borsa a totes les parts interessades al preu previ a la sortida a borsa. Es fixa un preu i una data per a l'alliberament d'accions al públic que inverteix en general. Però abans d’aquesta data, les parts que posseeixen accions anteriors a la sortida a la borsa d’inici comencen a assignar accions als seus clients i amics més valorats. La majoria són inversors institucionals i grans corredors de valors i cases d’inversions com Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade i molts altres. Els destinataris de les accions anteriors a la sortida a la borsa que han estat assignades al seu torn assignen les seves porcions als seus propis clients més valorats.

Qui són els clients valorats que obtenen accions anteriors a la sortida a borsa?

Depenent de quina empresa de corretatge s’utilitzi, els clients valorats normalment es troben en una o més categories. Aquells amb comptes que tinguin almenys 250.000 dòlars o més en actius amb l'empresa, aquells que hagin negociat grans blocs d'accions moltes vegades durant un període de temps, per exemple, 30 o més vegades durant 12 mesos, o aquells que tinguin una gran cartera de valors sota la intermediació gestió directa de la firma.

Pot haver-hi altres requisits exigits per cada empresa que un client necessiti complir per optar a la recompensa. A menys que un inversor extern compleixi aquests requisits, haurà de comprar accions al mercat obert en la data de la sortida a borsa.

Contràriament a les inversions en borsa de la saviesa borsària, en realitat poden ser bones inversions

Tot i que la majoria dels experts en borsa de valors us aconsellaran no invertir en una propera sortida a borsa, hi ha situacions en què les OPV han estat bones inversions. Cal tenir en compte, però, que comprar accions de sortida a borsa és una simple especulació. És una aposta que l’empresa que esteu comprant es convertirà en una empresa tan reeixida que us permetrà obtenir beneficis fantàstics més endavant.

Sempre es tenen en compte casos d’èxit com les accions de FANG quan es pensa en obtenir beneficis de les OPI. FANG significa F acebook, A mazon, N etflix i G oogle. Aquestes empreses han aportat riqueses inimaginables a aquells que hi van invertir en les seves ofertes públiques inicials. Alguns altres que han proporcionat grans rendiments (a partir d’aquest escrit) són Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), per citar només alguns. Tingueu en compte que són poc freqüents i no ocorren amb freqüència.

A l’altra banda de la tanca hi ha les OPI que han estat totalment decebudes pels que van comprar el dia de la OPO. Comparant els guanyadors amb els perdedors, sembla que hi ha aproximadament un nombre parell per ambdues parts. No obstant això, a llarg termini sembla que hi ha més guanyadors que perdedors. Això ens diu que invertir en OPI a llarg termini és el camí a seguir?

Anem a esbrinar.

6 Escenaris de quan invertir en OPI

He analitzat les IPO anteriors dels darrers anys i he dissenyat sis escenaris diferents per invertir-hi. Les sis situacions de quan invertir i les dates de liquidació es mostren a les taules següents. La meva revisió cobreix les OPI seleccionades aleatòriament durant els anys 2015 i 2016, en total setze.

Si invertís 5.000 dòlars en cada OPI, el meu capital total invertit durant els dos anys 2015 i 2016 hauria estat de 80.000 dòlars (5.000 dòlars x 16 OPI).

Escenari 1

En el primer escenari que es mostra a la taula 1, suposava comprar cada acció en les primeres dates de la sortida a borsa i vendre o tancar la posició una setmana després. De les 16 accions que vaig aconseguir, 7 van ser guanyadores i 9 van perdre. Suposant que he invertit 5.000 dòlars en cada acció a cada data de sortida a borsa, el resultat de la celebració d’una setmana és un petit retorn positiu en dòlars (85.923 dòlars), malgrat 9 accions perdudes i només 7 guanyadors. Com es pot veure a la taula, Shopify i Fitbit van ser tan grans guanyadors que van compensar tots els perdedors.

Escenari 2

En el segon escenari, la taula 2, vaig comprar cada acció en les primeres dates de les OPI i les vaig vendre un mes després. Hi va haver 9 guanyadors contra 7 perdedors, amb millors valors en dòlars i percentatges de guanys percentuals més elevats.

Escenari 3

Passem ara a l’escenari 3, taula 3. Les accions a la borsa es van comprar el primer dia i es van vendre 6 mesos després. Aquí trobem 10 guanyadors enfront de només 6 perdedors. En aquest cas, tot i el major nombre de posicions guanyadores, el resultat final no va ser tan bo com les dues primeres situacions.

Escenari 4

A l’escenari 4, taula 4, les existències de la borsa es van mantenir a llarg termini fins al 22 de març de 2018, data en què es va escriure aquest article. Les OPI anteriors es van celebrar durant més de dos anys i les posteriors durant més d’un any.

El 22 de març de 2018, la cartera d’accions de sortida a borsa va produir 10 guanyadors i 6 perdedors, cosa que va resultar en un valor total de 149.810 dòlars. Això representa un retorn de la inversió del 87% (149.810 ÷ 80.000). No és un mal rendiment per a un període de tinença inferior a tres anys.

Escenari 5

Ara anem a veure què passa si ajustem una mica la situació. En lloc de comprar les accions d’IPO el primer dia de l’oferta, suposem que les vaig comprar cadascuna d’elles 1 setmana després de cada data de llançament.

Aquest escenari va produir el major nombre de guanyadors enfront de perdedors. Fins i tot si el valor total no era tan bo com el de l’escenari 4, encara va retornar un bon ROI del 70%.

Escenari 6

En aquest escenari, vaig comprar les accions de sortida a borsa un mes després de les dates de llançament.

Com a l'escenari 5, aquest programa va produir el mateix nombre de guanyadors, però el valor total va ser fins i tot inferior a l'escenari 5.

Conclusió

Basant-me en les xifres que he presentat en aquest article, és segur dir que invertir en OPI a llarg termini té un bon sentit de la inversió?

El que diuen els números és que no s’ha d’invertir en una sortida a borsa amb l’esperança de fer un assassinat en un curt període de temps. Però, a llarg termini, sembla que les OPI són bones inversions.

Les xifres també mostren que té sentit introduir un problema de sortida a borsa el primer dia de la versió en lloc d’esperar una setmana o un mes.

Per a aquells que creuen que les OPI tenen un caràcter especulatiu, les xifres que es mostren aquí val la pena especular a les OPI.

El lector ha de tenir en compte que les existències mostrades en aquest article es van seleccionar a l’atzar. Em pregunto què mostrarien els números si féssim el mateix exercici, però inclouríem pesos tan pesats com les accions FANG i Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) i Baidu (BIDU).

Deixo a vosaltres treure les vostres pròpies conclusions.