Taula de continguts:
Què és la venda curta?
La venda a curt termini d’una acció és la pràctica de vendre accions que no sou propietàries. Com és possible vendre accions que no tingueu?
Vostè presta les accions a un tercer. El tercer sol ser el vostre corredor de valors que treu les accions del compte d’un altre client, el tercer té un acord de marge.
A continuació, veneu immediatament les accions prestades al preu de mercat actual amb la intenció de tornar a comprar-les en una data futura a un preu inferior al que les heu venut, cosa que us proporcionarà beneficis en el procés. Guanyeu diners quan el preu de les accions disminueix, però perdeu si el preu de les accions s’aprecia i l’heu de tornar a comprar al preu més alt.
La reducció de valors, o la venda de valors curts, és una estratègia comercial molt arriscada, però que practiquen molts operadors de valors. La pràctica és especialment més popular quan el mercat té una tendència a la baixa.
Persona que reacciona davant un curtcircuit que ha anat malament
Fem un viatge enrere en el temps fins a l'any 2014. Els preus del cru han anat baixant constantment i amb això també ho fan les existències de les empreses productores de petroli.
Mireu Chevron i observeu que el seu preu de les accions ha baixat constantment d’uns 130 dòlars al juliol a 117,50 dòlars al setembre. Creieu fermament que amb el món inundat de petroli, els preus del cru continuaran baixant en un futur previsible, així com el preu de les accions de Chevron, així com la majoria d’altres companyies petrolieres. Poseu-vos en contacte amb el vostre corredor per dir-li que voleu restringir les accions de Chevron venent les accions al preu actual de 117,50 dòlars.
Com que no teniu cap acció de Chevron, el corredor agafa les accions d'un dels seus clients i us les presta. Podeu demanar en préstec un total de 100 accions i vendre-les al preu actual de 117,50 dòlars, generant així una ingesta d’efectiu de 11.750 dòlars.
Els preus del cru continuen baixant durant molts mesos fins que a l’abril del 2015 comença a recuperar-se. En aquest moment, el preu de les accions de Chevron havia baixat a 106 dòlars. Tement que això pugui ser l’inici d’una recuperació del preu, comprareu les accions al preu actual de 106 dòlars i pagareu l’import total de 10.600 dòlars. A continuació, torneu les accions al corredor. Acabeu de guanyar 1.150 dòlars durant un període de nou mesos.
Per descomptat, hi ha costos per fer vendes a curt termini, com ara els interessos que cobra el corredor per l’ús de les accions prestades, a més d’altres despeses petites, com ara comissions i comissions que, tot i no ser significatives, poden sumar-se. El vostre cost més gran seria el dipòsit de marge de manteniment requerit pel corredor per iniciar aquesta transacció.
Els dipòsits de marge de manteniment poden variar àmpliament en funció de l'estabilitat de les accions que es cotitzen, així com d'altres consideracions del mercat, com la volatilitat del mercat. Suposant que el marge necessari per a la venda a curt termini de Chevron fos el 30% del valor de l’operació, el capital necessari per iniciar la venda a curt seria de 3.525 dòlars (el 30% d’11.750 dòlars) que necessitaveu tenir en dipòsit al vostre corredor. Els vostres beneficis de 1.150 dòlars a l'abril de 2015 representen un retorn del 32% de la vostra inversió: l'import dipositat per satisfer el marge requerit.
Neat eh?
Ara és aquí on no és tan ordenat veient un altre exemple. Anem al 28 de setembre de 2017.
Per alguna raó, creieu que Zogenix, Inc. (ZGNX) és una bona acció a curt al preu actual de 12,80 dòlars. Demaneu al vostre corredor que vengui 700 accions curtes de SGNX per una ingesta total d’efectiu de 8.960 $. Com que es tracta d’una empresa de capitalització reduïda, representa un risc més gran que una empresa de megabuck. Per això, el vostre corredor us requereix que poseu un marge de manteniment del 100 per cent o l'import total de 8.960 dòlars.
L’endemà, 29 de setembre, Zogenix anuncia que el seu principal producte farmacèutic ha tingut excel·lents resultats en pacients. El preu de les accions s’acosta a 35 dòlars. T’espanta i decideixes tancar la posició comprant les accions a aquest preu. Ara heu de desemborsar 24.500 dòlars per tancar la posició i retornar les accions al corredor. Acabeu de patir una pèrdua neta de 15.540 dòlars.
Ara veieu per què les accions curtes es consideren una estratègia comercial molt audaç amb un potencial de risc molt elevat.
El poder de les opcions
Quan un es troba en la situació de voler aprofitar-se d’un mercat en caiguda, no es tallin les accions. Compreu opcions de venda.
El potencial de grans beneficis encara està present, però sense el potencial del gran risc de pèrdues il·limitades que la venda a curt termini pot crear. La compra d’una opció de venda us dóna el dret, però no l’obligació de vendre accions, i aquest és un mètode molt més conservador per obtenir una entrada en un mercat amb tendències baixes.
Mentre escrivia aquest article, General Electric (GE) té un preu de 23,36 dòlars i ha estat en una caiguda contínua des de principis d’aquest any, 2017. Es podria reduir les existències, però ha estat lliscant ara durant tants mesos que només podria possiblement giri i comenci una tendència alcista. Aquest és un cas clàssic en el qual té més sentit comprar articles en lloc de reduir les accions.
Per abreujar GE, haureu de posar un dipòsit de marge del 30% sobre el valor de les accions que tingueu en préstec. Suposant que tingueu 4.000 dòlars en efectiu al vostre compte d’agent, podríeu demanar prestat accions de GE per un valor de 13.300 dòlars (amb un marge del 30%), que al preu actual us permetria escurçar 570 accions.
Però, en lloc de fer un curtmetratge, decidiu que la compra de llocs seria menys arriscada. A continuació, assigneu 1.000 dòlars del vostre saldo actual d’efectiu a les compres de desembre amb una vaga de 23 a un preu de 0,70 dòlars. La compra de 14 contractes us permetrà controlar 1.400 accions (100 accions per contracte) d’accions de GE per a una inversió total de 980 dòlars (preu d’opció de 1400 x 0,070). Aquest és el vostre total de diners en risc.
De fet, si GE comença a girar-se i el preu supera molt el preu d’entrada de 23,36 dòlars, no podreu perdre més de 980 dòlars. D'altra banda, si reduïu l'acció i manté una tendència alcista a partir dels 23,36 dòlars, les pèrdues s'espiralitzarien sense aturar-se mentre el valor continuï augmentant.
Si GE continua amb la seva tendència decreixent, la vostra participació en opcions obtindria beneficis de qualsevol de les dues maneres. A mesura que baixi el preu de les accions, els preus del 23 de desembre que vau comprar a 0,70 dòlars començarien a apreciar-se ràpidament.
Suposem que les accions es redueixen al nivell de 20 dòlars que les vostres vendes podrien pujar fins a 2,80 a 3,00 dòlars, en funció del temps restant per a la caducitat. Això suposa un augment del 400 per cent des de la vostra entrada de 0,70 dòlars. L’altra manera de beneficiar-se dels vostres vendes és comprar 1.400 accions de GE al preu actual de 20 i exercir simultàniament la vostra opció de venda per vendre les accions al seu preu de vaga de 23 dòlars. Sigui com sigui, es produeix un gran vent. El vostre total de diners en risc era de només 980 dòlars.
Un darrer element a tenir en compte és que per qualificar per participar en la venda a curt termini d’accions hi ha condicions molt estrictes imposades pels reguladors de valors i per la vostra empresa de corretatge. Si no sou un client important i important de la corredoria amb una base patrimonial considerablement alta, és probable que no tingueu dret a vendre a curt termini. Però gairebé tothom i tothom pot comprar entrades fins i tot amb un compte petit al vostre corredor.
NOTA
Tota la informació relativa a les accions i opcions de negociació, inclosos els exemples que utilitzen valors reals i dades de preus, són exclusivament a efectes il·lustratius i educatius i no s’han d’interpretar com a completa, precisa o actual. L’escriptor no és un corredor de valors ni un assessor financer i, per tant, no aprova, recomana ni sol·licita la compra o venda de valors. Consulteu l’assessor professional adequat per obtenir informació més completa i actualitzada.
Preguntes i respostes
Pregunta: de vegades faig una venda curta d’accions. Mai no se m’ha acudit comprar comptes en lloc d’escurçar accions. La compra d’opcions de venda sempre és millor que les accions en curt?
Resposta:No, no sempre. L’inconvenient de la compra en comptes de la venda curta és que si les accions subjacents continuen amb una tendència no direccional, ni a l’alça ni a la baixa, les vostres vendes continuaran perdent valor cada dia que el preu de les accions es mantingui estancat. Les accions poden romandre en un patró de negociació durant molt de temps fins al punt en què les vostres vendes perden tot el seu valor. D'altra banda, si ven a curt l'acció i el seu preu segueix un patró de negociació, ni a l'alça ni a la baixa, no es perd ni es guanya cap valor sobre l'acció. És possible que perdeu una mica de diners en interessos, però no tant com perdre tot el valor de la compra. El gran avantatge de comprar les vendes és que la pèrdua potencial es defineix i es fixa per no excedir l'import que heu pagat per les vendes. Al mateix temps, el vostre potencial de benefici és il·limitat. En el cas d’estoc de venda curta,el vostre potencial de beneficis també és il·limitat durant el temps que les accions tinguin una tendència descendent contínua (igual que les compres de compra). Però el gran desavantatge de la venda a curt es que si les accions segueixen una tendència a l’alça, les vostres pèrdues són il·limitades.
Amb la venda a curt termini, teniu un potencial de beneficis limitat amb EXPOSICIÓ DE PÈRDUES IL·LIMITADES, mentre que amb opcions de venda teniu EXPOSICIÓ DE PÈRDUES LIMITADA amb el mateix potencial de beneficis.
© 2018 Daniel Mollat