Aquesta és la manera d’obtenir més explosió del vostre dòlar a la borsa

Estirant el dòlar

La venda de trucades cobertes contra accions que tingueu o cobertes en efectiu al vostre compte d’intermediació són una de les estratègies preferides de comerciants i inversors per generar ingressos i / o augmentar els rendiments de les opcions i inversions en accions. L’ús de diferencials d’opcions permet al comerciant estirar el seu dòlar per obtenir més poder adquisitiu.

Els diferencials estenen el poder adquisitiu del dòlar

Un diferencial es defineix com la diferència entre els preus de l'oferta i els preus de venda tal com apareixen en una cadena d'opcions o en una taula d'accions. En una cadena d'opcions en què el preu de l'oferta apareix a 2,00 i el sol·licitat a 2,25, el diferencial és de 0,25 dòlars. La raó per la qual les operacions de divulgació estan guanyant molt és que requereix molt menys desemborsament en efectiu per entrar en una posició de trucada o de venda i permet al comerciant / inversor controlar més accions.

A part dels dos tipus principals de diferencials, els diferencials de dèbit i de crèdit, hi ha molts altres tipus de diferencials. Hi ha l’extensió variable, l’extensió del calendari, l’extensió vertical, l’extensió de papallona i moltes més combinacions de l’una o l’altra. Per a aquest article, em limitaré a descriure i il·lustrar els dos tipus principals, els diferencials de dèbit i de crèdit.

El diferencial de dèbit s’aplica principalment com a estratègia de compra on podeu entrar en una posició llarga a un preu d’opció amb descompte.

El diferencial de crèdit és l'estratègia més preferida pels venedors d'opcions, ja que s'aplica principalment per reduir el requisit de marge en la venda de trucades o de venda. Més important encara, el marge de crèdit serveix per protegir el venedor d’opcions del risc percebut de pèrdues il·limitades en la venda d’opcions.

Permeteu-me que primer toqui el sistema de distribució de dèbit, ja que aquest és el més senzill.

Suposant que desitgeu comprar accions de Microsoft perquè creieu que augmentarà de valor en un període de temps bastant curt. Suposant, a més, que només teniu un saldo en efectiu de 3.000 dòlars amb el vostre corredor i voleu entrar a una posició a Microsoft (MSFT) que cotitza actualment a 24,30 dòlars. La compra directa de les accions us donaria unes 123 accions.

Com que creieu fermament que MSFT està a punt de fer un gran avanç cap amunt, voleu controlar més de 123 accions. Per tant, decidiu comprar opcions de trucada. En veure la cadena d’opcions de MSFT, veieu que podeu comprar el toc d’atenció 25 al preu demanat de 0,58 dòlars. A aquest preu, els vostres 3.000 dòlars us donaran el control d’aproximadament 5.172 accions, però, atès que les opcions es venen en lots de 100 accions per contracte, podeu comprar 50 contractes que equivalen al vostre control de 5.000 accions.

Si el vostre supòsit s’extingeix i MSFT segueix una tendència a l’alça, es manté en 25,80 dòlars, la vostra opció de trucada 25 podria tenir un preu d’uns 1,95 dòlars en aquest nivell, en funció del temps que quedi en el contracte d’opció. Els vostres 50 contractes (5.000 accions) ara es valoren en 9.750 dòlars. Si haguéssiu comprat les accions directament, les vostres 123 accions tindrien un valor actual de només 3.173 dòlars al nou preu més alt de 25,80.

Amb les opcions de negociació, el vostre capital de 3.000 dòlars era capaç de controlar 5.000 accions de MSFT, mentre que si compréssiu les accions, només en tindríeu 123. Ara permeteu-me mostrar-vos com utilitzar un comerç diferenciat permetria encara més poder de disparació amb el vostre capital de 3.000 dòlars.

Distribució de dèbit

En fer un comerç diferenciat de compra de la vaga de Call 25 a 0,58 dòlars i de venda simultània de la vaga de la 26 a 0,21 dòlars, de fet reduïu el preu de la vaga de 25 cèntims (0,58 menys 0,21). Acabeu de descomptar el preu de la vaga de Call 25 i ara el vostre cost real és de només 0,37 USD. Un comerç diferencial és en realitat una transacció de dues potes en la qual es compra una part i es ven l’altra part, cosa que comporta un dèbit o un crèdit net, segons el cas.

A un preu net de 0,37 dòlars, el vostre capital de 3.000 dòlars ara us permetrà controlar 8.000 accions (3.000 dòlars dividits per 0,37 arrodonits al 100 més proper) de les accions de MSFT en lloc de 5.000 si acabeu de comprar els Call 25. El cost total dels 80 contractes seria de 2.960 $ (0,37 x 80 contractes x 100 accions per contracte).

Si suposem que el preu de MSFT augmenta poc després de l’operació de diferències per dir, el preu de 25,80 dòlars esmentat anteriorment, amb l’opció de trucada 25 pujant fins al preu d’1,95, l’opció 26 hauria d’estar al voltant dels 0,65 dòlars, donant així al comerciant un benefici de 1,35 si va triar tancar la diferència en aquest moment. Els seus ingressos bruts serien aproximadament 10.800 dòlars (1,35 x 80 contractes x 100) menys el seu cost de 2.960 dòlars que li netejaria 7.840 dòlars. El mateix capital de 3.000 dòlars ara ha obtingut un benefici de 7.840 dòlars mitjançant el sistema de diferència contra un benefici de 6.790 dòlars mitjançant el mètode de compra directa. Això es deu al fet que el comerciant va poder adquirir més contractes mitjançant l'ús del diferencial en comparació amb els contractes menors si només comprava trucades.

Inconvenient de la distribució de dèbit

Però hi ha un aspecte negatiu en fer un marge de dèbit.

L’inconvenient de fer diferencials de dèbit és que el potencial de benefici es limita a la diferència entre els tocs d’opció de compra i venda; en aquest cas, és d'1 dòlar (la diferència entre la vaga 25 i 26). Segons l'exemple anterior en què vau adquirir 80 contractes (8.000 accions), el vostre benefici màxim és, per tant, de 8.000 $ si les accions subjacents augmentaven fins a un preu de 26 $ o superior. Deduir el cost original del diferencial (2.960 dòlars) us permetrà obtenir beneficis de 5.040 dòlars, per molt elevats que siguin els preus de les accions subjacents.

A l'exemple del paràgraf anterior, on el diferencial va resultar en una diferència d'1,35, va ser perquè les accions van augmentar ràpidament provocant una elevada volatilitat que va provocar un augment anormal dels preus de les opcions.

Per què demanaria: algú voldria fer un marge de dèbit quan el potencial de benefici sigui limitat? Podrien haver-hi moltes raons segons els objectius d’inversió de cadascú i la manera de veure les condicions del mercat.

Per descomptat, el més obvi és que amb una posició diferencial podríeu controlar més accions per al mateix desemborsament de capital. Una altra raó podria ser que l'inversor de MSFT creu que les accions no augmentaran més que uns quants dòlars per sobre del seu punt d'entrada de 24,30 dòlars. En aquest cas, fer un diferencial li permet adquirir el control de més accions que només comprar les trucades, aconseguint així un major benefici si, de fet, les accions només augmenten uns quants punts.

En resum, el gran avantatge de fer diferències de dèbit és el menor capital necessari per controlar un major nombre d’accions d’accions. I és per això que es diu que els spreads us donen més cops.

Diferencial de crèdit

Ara passem als diferencials de crèdit. La negociació del marge de crèdit la fan principalment venedors d’opcions o redactors d’opcions. Això es deu a dues raons molt importants: redueix el potencial de risc il·limitat en la venda d'opcions nues; redueix substancialment el requisit de marge en la venda d’opcions.

Com és possible que ja hàgiu après la venda d’opcions de compra i venda quan estigueu garantides per accions o efectiu no comporta més risc que la venda de les accions (si s’exerceix l’opció de compra) o assignar-vos (comprar) les accions subjacents (si l’opció de venda és exercit).

Però quan veneu opcions sense posseir accions o no tenir diners per satisfer una assignació de venda, es diu que esteu en una posició nua. En aquest cas, el vostre potencial de pèrdua és il·limitat. Una situació molt arriscada, a menys que sigueu un comerciant d’opcions experimentades i que tingueu molt coneixement de la venda d’opcions despullades.

Què s'entén per "risc potencial de pèrdues il·limitades?"

A continuació s’explica com la venda d’opcions despullades pot exposar el risc de pèrdues il·limitades. Si utilitzeu Microsoft (MSFT) una vegada més com a accions seleccionades, suposem que creieu fermament que les accions estan a punt d’augmentar. Voleu aprofitar l'augment de preus venent opcions de venda contra les accions i, per tant, generant ingressos en efectiu.

Suposant que desitgeu canviar 1.000 accions de MSFT, caldria que mantingueu un saldo de tresoreria total de 24.800 dòlars al vostre compte amb el preu actual de MSFT a 24,80 dòlars. Aquest és l’efectiu que necessitaria si fes una posició de venda coberta. Però suposem que només teniu 6.000 dòlars al vostre compte d’agent.

Si el vostre corredor ja us ha precalificat per vendre opcions a la vista (anomenat compte de marge), podríeu fer el tracte de 1.000 accions fins i tot amb aquest petit efectiu. El privilegi de marge us permet només necessitar aproximadament un 25 per cent del valor total de la transacció per continuar amb l’operació. El percentatge real pot no ser del 25 per cent després d’un càlcul matemàtic complex del requisit de marge. Però per a aquest exercici només fem servir un 25 per cent per simplificar les qüestions.

Mireu les cadenes d’opcions de MSFT i decidiu vendre la vaga 23 OTM (fora de diners) que caduca en 60 dies amb un preu d’oferta de 0,17 dòlars. Si féssiu un comerç de venda cobert, necessitareu un saldo en efectiu de 23.000 dòlars al vostre compte de corredor per vendre la vaga de 23 vendes (23 x 10 contractes).

Amb una operació nua, el privilegi de marge us permet tenir només 5.750 dòlars (el 25% de la vaga 23) al vostre compte per vendre 10 contractes (1.000 accions).

Procediu amb l’operació i generareu una entrada d’efectiu de 170 dòlars (opció d’oferta 0,17 x 10 contractes). Si les accions augmenten com sospiteu o no es mou en absolut durant els 60 dies de validesa de la vostra opció de venda, la venda caducarà i obtindreu un bon retorn de 170 dòlars dels 5.750 dòlars que heu invertit per un ROI del 2,9% en 60 dies.

Però, què passa si el preu de les accions va en sentit contrari, cap avall. Com ja sabeu en aquesta situació, se us podria assignar l'estoc si passa ITM (en diners) abans o abans de la caducitat.

Suposant que se us assigna l'acció quan el preu de MSFT havia baixat a 21,50 dòlars. Aleshores hauríeu de comprar les 1.000 accions (10 contractes) al preu de vaga de 23, que és el preu del contracte quan vau vendre les opcions de venda. Necessitareu 23.000 dòlars per complir l’obligació de comprar les accions a 23 dòlars.

Ara esteu comprant una acció a 23 quan el preu de mercat és de 21,50. Com que no teniu diners per comprar les accions (el saldo del vostre compte en efectiu és de només 5.750 dòlars), el vostre corredor us obligaria a vendre les accions que us hagin estat assignades al preu de mercat actual de 21,50, cosa que suposaria una pèrdua de 1.500 dòlars. a l’oferta (23,00 - 21,50 x 1000 dòlars).

I si les accions s’haguessin reduït de sobte a 18 o 15 dòlars o 10 o fins i tot inferior? Les pèrdues podrien continuar sense deixar-se anar a mesura que baixin el preu de les accions. És el que es coneix com el " risc potencial de pèrdues il·limitades" en la venda d'opcions nues.

Si realment arribeu a analitzar la situació de prop, no hi ha un potencial de pèrdues il·limitades, ja que hi ha molts antídots contra la malaltia. Per tant, aquesta creença que la venda d’opcions despullades comporta el risc de pèrdues il·limitades és una farsa. Un mite! El risc no existeix per als comerciants d’opcions experimentats.

Exemple: tornant a utilitzar Microsoft, podeu vendre el toc d'atac 23 (aproximadament el toc d'ATM de 25) a 0,16 dòlars (preu de l'oferta) i comprar el toc d'atac 22 (més lluny de l'atac 25) a 0,09 dòlars (consultar el preu) per a una xarxa crèdit de 0,07 $ (0,16 $ - 0,09 $). O bé, podeu fer les diferències de pujada del 22/21 o del 21/20. També podeu fer trucades distribuïdes venent la convocatòria de vaga 26 a 0,21 dòlars i comprar la vaga de vaga 27 a 0,08 dòlars per obtenir un crèdit net de 0,13 dòlars.

A l'exemple anterior, el vostre potencial de pèrdua està ben definit si les accions subjacents es desplacen cap avall. Es limitaria a una pèrdua màxima de 0,93 dòlars (vaga 23 - vaga 22 - crèdit net de 0,07 dòlars), mentre que a la trucada la pèrdua neta màxima potencial és de 0,87 dòlars.

Després de mostrar el valor del diferencial per limitar les pèrdues potencials en la venda d'opcions, permeteu-me ara il·lustrar el valor del comerç del diferencial en reduir el requisit de marge en la venda d'opcions.

Si haguéssiu de fer un comerç d’opcions nues, per exemple, 10 contractes de Microsoft fixarien la vaga 24 a 0,35 dòlars, hauríeu de tenir en dipòsit al vostre corredor com a mínim 5.650 dòlars en efectiu per satisfer el requisit de marge utilitzant de nou el marge del 25% taxa. Això es calcula de la següent manera: Vaga de 24 x 1000 (10 contractes) x 25% menys de 350 $ (opció prima x 1000) = 5.650 $ de marge necessari.

Si feu el marge 24/23 pel qual veneu la vaga 24 a 0,35 dòlars i compreu la vaga 23 a 0,18 dòlars per obtenir un crèdit net de 0,17 dòlars, el requisit de marge només seria de 830 dòlars. Això es calcula de la següent manera: Vaga 24 menys Vaga 23 menys crèdit de 0,17 x 10 contractes = 830 dòlars

En fer un comerç estès, esteu assolint dos objectius; reduir l'exposició al risc, ja que el comerç ja no està despullat i reduir els dòlars necessaris per al marge. Com podeu veure, el comerç diferencial requeria un capital de només 830 dòlars, mentre que la posició nua directa necessitava 5.650 dòlars.

En resum, fent servir una comparació diferent, si només tinguéssiu un saldo de 5.650 dòlars al vostre compte d’agent, només us donaria 10 contractes amb l’estratègia d’opció nua, mentre que el mateix import us proporcionaria un total de 68 contractes que utilitzen l’estratègia de diferencial.

Una vegada més, com en els exemples anteriors, podeu veure com la difusió us dóna més danys.

NOTA:

Tota la informació relativa a les accions i opcions de negociació, inclosos els exemples que utilitzen valors reals i dades de preus, són exclusivament a efectes il·lustratius i educatius i no s’han d’interpretar com a completa, precisa o actual. L’escriptor no és un corredor de valors ni un assessor financer i, per tant, no aprova, recomana ni sol·licita la compra o venda de valors. Consulteu l’assessor professional adequat per obtenir informació més completa i actualitzada.