Val la pena la universitat?

Val la pena el col·legi ?: Una anàlisi basada en dades de la bombolla de préstecs estudiantils

Introducció

A juliol de 2013, el deute total dels préstecs estudiantils va arribar als 1,2 bilions de dòlars, superant les targetes de crèdit i els préstecs d’automòbils com la forma més gran de deute familiar no hipotecari als Estats Units. Davant l’augment del deute dels préstecs estudiantils, hi ha molta preocupació sobre si el valor d’una formació universitària val la pena els costos de la matrícula, les taxes i els interessos pagats pels préstecs. Això ha portat a moltes persones i mitjans a plantejar la possibilitat de l'existència d'una bombolla de préstecs estudiantils.

Des que el deute de préstecs estudiantils va superar la quantitat de deutes de targetes de crèdit a la nació per un import de 830.000 milions de dòlars el juny del 2010, les publicacions professionals i de consum han especulat sobre la possibilitat d’una bombolla de préstec estudiantil. A l'agost del 2010, un article del Wall Street Journal citava una font que deia: "El creixement del deute pendent de l'educació és com una llagosta… L'augment del deute total dels estudiants es produeix lentament però de manera constant, de manera que quan noteu que l'aigua bull, ja estàs cuinat ”. Al març de 2012, el Washington Post va informar que més del 80% dels advocats concursals han vist augmentar substancialment el nombre d'estudiants que busquen alleujament per a préstecs estudiantils. El tema ha sortit recentment a la llum en publicacions professionals. El juliol de 2013, el professor Mitchell Franklin de la Universitat de Syracuse va escriure a The CPA Journal que "la indústria del préstec estudiantil serà la següent àrea de fracàs que costarà significativament als contribuents". Finalment, en un mordaç editorial de la revista Rolling Stone , Matt Taibbi critica el govern federal per facilitar préstecs per a l’ensenyament superior que “sella una generació amb deutes esclafadors i infla una bombolla que podria fer caure l’economia”.

Abans d’entrar en les complexitats de la bombolla de préstecs estudiantils, primer hem de desenvolupar una definició. Ivana Kubicova i Lubos Komarek defineixen una bombolla com una "desviació explosiva i asimètrica del preu de mercat d'un actiu del seu valor fonamental, amb la possibilitat d'una correcció inversa sobtada i significativa". Tot i que aquesta definició és bona en la seva descripció, és massa específica en l’explicació de la correcció de la bombolla. Una bombolla no necessàriament ha de "esclatar" com impliquen Kubicova i Komarek quan parlen d'una "correcció inversa sobtada i significativa". Les bombolles també poden desinflar-se lentament i suaument per cridar poca atenció. A més, Kubicova i Komarek inclouen bombolles que no col·lapsen en la seva definició obrint la "possibilitat" d'una correcció.Atès que només es descobreixen un nombre important de bombolles del preu dels actius després que s'iniciï la correcció, només inclourem bombolles que s'enfonsen a la nostra definició. Una definició alternativa es pot trobar a l'obra de Hans Lind, que escriu: "Hi ha una bombolla si el preu (real) d'un actiu primer augmenta dràsticament en un període de diversos mesos o anys i després cau gairebé immediatament dramàticament". Continua donant mesures específiques del que quantifica un canvi "dramàtic" dels preus. No obstant això, incloure "dramàtic" a la definició amplia una bombolla per incloure coses com el deute nacional d'un país, que pot augmentar gradualment però exponencialment durant un llarg període de temps. Als efectes d’aquest document, podem combinar les definicions de Kubicova i Komarek i Lind per crear el nostre propi marc mitjançant el qual veure la bombolla de préstecs estudiantils. Per tant, es definirà com a bombolla de preu dels actius una desviació asimètrica del preu de mercat d'un actiu del seu valor fonamental durant un període de diversos mesos o anys, que inevitablement condueix a una correcció inversa significativa, tal com es veu en una caiguda dels preus.

A Irrational Exuberance , Robert Shiller descriu diverses característiques de les bombolles del preu dels actius. Entre ells, esmenta que la cultura del consumidor i els mitjans de comunicació sovint propaguen bombolles afirmant que l’actiu és una bona compra. Per aplicar l’anàlisi de Shiller als préstecs estudiantils, la generació actual pot pensar que l’elevat cost de la matrícula universitària s’equilibrarà a la llarga a causa dels guanys futurs previstos. Els títols universitaris s’han convertit en el nou títol de batxillerat a causa del canvi cap a una economia de serveis, que requereix una base de coneixements més gran per obtenir una feina.

Shiller també esmenta que sovint les bombolles tenen un bucle de retroalimentació, que descriu l'augment inicial dels preus que condueix a més augments de preus a causa de l'especulació que augmentaran els preus. Tot i que aquest bucle no es troba necessàriament al mercat de préstecs estudiantils, diré que és causat per una demanda general d’estudis universitaris. Els estudiants veuen com els seus companys paguen preus elevats per assistir a la universitat i creuen que la inversió val la pena. "Si tothom ho fa, no podria ser una mala idea!" Per aquest motiu, la demanda augmenta, cosa que fa augmentar els preus encara més i provoca que encara més estudiants assisteixin a la universitat (perquè veuen un nombre encara més gran d’estudiants que van a la universitat).

La "fragilitat dels ancoratges" és un tema en què Shiller basa tot un capítol del seu llibre. Descriu una situació en què la gent té dificultats per pensar amb anticipació en decisions futures contingents. Les decisions es prenen en funció del sentiment dels individus i no d’una avaluació lògica de la situació. Això sona tremendament similar als estudiants que prenen una decisió sobre la seva carrera sense tenir una idea clara de la seva trajectòria professional. Fins i tot la decisió d’anar a la universitat sovint es pren sense ponderar els costos i beneficis associats als préstecs i les matrícules.

Actualment, els polítics estan explorant propostes per modificar els tipus d’interès dels préstecs estudiantils, cosa que pot inflar o desinflar una possible bombolla. Les polítiques que es debaten actualment són fonamentals per determinar la salut econòmica a llarg termini del país. Els responsables polítics han de ser conscients de la possibilitat que hi hagi una altra bombolla de preus d’actius al mercat de préstecs estudiantils, si n’hi ha, i haurien de configurar les seves postures sobre qüestions polítiques al voltant de la possibilitat d’una explosió imminent en el futur. La "aparició" d'aquesta bombolla significaria preus més baixos de la matrícula, però la demanda de la universitat també hauria de caure. Una generació d'estudiants pot considerar que la universitat "no val la pena", ja que el preu de mercat s'ajusta al valor fonamental de la universitat. Això conduiria a una menor inscripció a la universitat i a una població poc educada. A la llarga,això significa un període d’atur estructural i milions d’estudiants no compleixen el seu deute. Això pot provocar fallides de les agències de préstecs i reduir la confiança en el valor del treballador nord-americà. Les bombolles passades, com les esmentades anteriorment, s’han d’estudiar per obtenir un major coneixement de la bombolla de préstecs estudiantils; no obstant això, també s'ha de tenir en compte l'examen de les peculiaritats del mercat de préstecs estudiantils per formar propostes de polítiques específiques per al mercat. L’objectiu d’aquest document és examinar la possibilitat d’una bombolla de préstecs estudiantils.no obstant això, també s'ha de tenir en compte l'examen de les peculiaritats del mercat de préstecs estudiantils per formar propostes de polítiques específiques per al mercat. L’objectiu d’aquest document és examinar la possibilitat d’una bombolla de préstecs estudiantils.no obstant això, també s'ha de tenir en compte l'examen de les peculiaritats del mercat de préstecs estudiantils per formar propostes de polítiques específiques per al mercat. L’objectiu d’aquest document és examinar la possibilitat d’una bombolla de préstecs estudiantils.

Bombolles històriques

Les dues bombolles més recents de la història dels Estats Units inclouen el boom del Dot-Com de finals dels anys noranta i la crisi de l'habitatge del 2008-2009. La bombolla Dot-Com va ser llançada per la creixent popularitat d’Internet i l’aparició d’empreses de programari d’inici que produïen els seus productes a un cost relativament baix. Els economistes van preveure una "nova economia" en què la inflació era pràcticament inexistent. Això es deu al fet que l '"antiga economia" estava formada per empreses de maó i morter en les quals s'aplicaven les normes econòmiques tradicionals. La "Nova Economia", que consistiria principalment en empreses virtuals i institucions financeres, va fer que les dades econòmiques fossin irrellevants per a l'èxit d'aquestes empreses. Els "ocupants" de la Borsa de Compra van comprar noms d'adreces típiques (www.business.com; www.loans.com) i marques comercials (per exemple,la World Wrestling Federation) per entre 50 i 100 dòlars i va esperar que els propietaris i inversors els compressin per quantitats desorbitades. Els capitalistes de risc van veure que les reclamacions per a que les adreces IPO fossin l’onada del futur i van invertir molt en empreses emergents amb poca experiència i amb plans de negoci mínims. L’índex borsari del NASDAQ va explotar de 600 a 5.000 punts entre el 1996 i el 2000, mentre les empreses dot-com van recaptar milers de milions de dòlars durant la nit.

A principis del 2000, els inversors es van adonar que el somni de les punt-com s’havia convertit en una bombolla especulativa. El NASDAQ va caure de 5.000 a 600 el 2002. Les antigues empreses emergents com Microstrategy van passar de 3500 a 4 dòlars per acció. El concepte de "Nova Economia" es va convertir en una fal·làcia. Els inversors invertien diners en el mercat de valors i ignoraven els senyals d’advertència que l’economia aniria cap a una recessió i, com a conseqüència, perdria milions de dòlars. Al mateix temps, van esclatar escàndols comptables que van adulterar la confiança dels consumidors en les grans empreses i el mercat de valors dels Estats Units. Tot i que la Reserva Federal va reduir els tipus d’interès en un intent d’aturar el sagnat, el NASDAQ mai no s’ha recuperat al seu nivell del 1996 des de llavors.

La crisi del mercat immobiliari nord-americà s’ha vist com una de les bombolles especulatives més grans de la història econòmica. Entre el 2000 i el 2006, els preus de les cases van augmentar dràsticament (al voltant del 12% anual), cosa que va alimentar un auge de la construcció d’habitatges. El valor percebut de les cases es pot mesurar en els preus de l’habitatge, mentre que el valor fonamental es pot veure en el valor del lloguer d’una casa. El valor fonamental d’un actiu és igual a la suma dels seus beneficis futurs. La renda es pot utilitzar com a valor fonamental d’una casa, perquè la recompensa que produeix una casa té la forma del sostre sobre el cap de l’ocupant. Per tant, el valor actual dels lloguers en el futur es pot mesurar aproximadament pel valor del lloguer de la casa. El gràfic "Preus de cases dels EUA vs. lloguer equivalent al propietari" mostra la desviació dels preus de l'habitatge del seu valor fonamental. Les dades es van recollir mitjançant el S &Mesures P / Case-Shiller per a l’índex de preus de les cases i el lloguer equivalent al propietari. El 1999 es va utilitzar com a any base per ajustar els preus de les cases i els lloguers a l’índex de preus al consumidor. Si divideix l’índex de preus de l’habitatge per l’índex de lloguer, s’obtindria una relació preu-valor (vegeu la taula). Aquesta ràtio mostra la sobrevaloració dels preus de l’habitatge en comparació amb el valor fonamental. Si la relació preu-valor és alta, això significa que l’habitatge està severament sobrevalorat. La taula indica que la ràtio va arribar al màxim entre el 2006 i el 2007, que va ser just abans de l’esclat de la bombolla immobiliària. Això finalment va conduir a una correcció en què els preus de l'habitatge es van apropar als lloguers, cosa que va provocar una caiguda de la ràtio i, en última instància, va provocar el "esclat" de la bombolla.El 1999 es va utilitzar com a any base per ajustar els preus de les cases i els lloguers a l’índex de preus al consumidor. Si divideix l’índex de preus de l’habitatge per l’índex de lloguer, s’obtindria una relació preu-valor (vegeu la taula). Aquesta ràtio mostra la sobrevaloració dels preus de l’habitatge en comparació amb el valor fonamental. Si la relació preu-valor és alta, això significa que l’habitatge està severament sobrevalorat. La taula indica que la ràtio va arribar al màxim entre el 2006 i el 2007, que va ser just abans de l’esclat de la bombolla immobiliària. Això finalment va conduir a una correcció en què els preus de l'habitatge es van apropar als lloguers, cosa que va provocar una caiguda de la ràtio i, en última instància, va provocar el "esclat" de la bombolla.El 1999 es va utilitzar com a any base per ajustar els preus de les cases i els lloguers a l’índex de preus al consumidor. Si divideix l’índex de preus de l’habitatge per l’índex de lloguer, s’obtindria una relació preu-valor (vegeu la taula). Aquesta ràtio mostra la sobrevaloració dels preus de l’habitatge en comparació amb el valor fonamental. Si la relació preu-valor és alta, això significa que l’habitatge està severament sobrevalorat. La taula indica que la ràtio va arribar al màxim entre el 2006 i el 2007, que va ser just abans de l’esclat de la bombolla immobiliària. Això finalment va conduir a una correcció en què els preus de l'habitatge es van apropar als lloguers, cosa que va provocar una caiguda de la ràtio i, en última instància, va provocar el "esclat" de la bombolla.Aquesta ràtio mostra la sobrevaloració dels preus de l’habitatge en comparació amb el valor fonamental. Si la relació preu-valor és alta, això significa que l’habitatge està severament sobrevalorat. La taula indica que la ràtio va arribar al màxim entre el 2006 i el 2007, que va ser just abans de l’esclat de la bombolla immobiliària. Això finalment va conduir a una correcció en què els preus de l'habitatge es van apropar als lloguers, cosa que va provocar una caiguda de la ràtio i, en última instància, va provocar el "esclat" de la bombolla.Aquesta ràtio mostra la sobrevaloració dels preus de l’habitatge en comparació amb el valor fonamental. Si la relació preu-valor és alta, això significa que l’habitatge està severament sobrevalorat. La taula indica que la ràtio va arribar al màxim entre el 2006 i el 2007, que va ser just abans de l’esclat de la bombolla immobiliària. Això finalment va conduir a una correcció en què els preus de l'habitatge es van apropar als lloguers, cosa que va provocar una caiguda de la ràtio i, en última instància, va provocar el "esclat" de la bombolla.

La crisi es va originar quan el crèdit per als préstecs per a la llar va ser més fàcil d’obtenir, especialment per a les famílies amb pocs ingressos. Entre el 2004 i el 2005, la participació de les hipoteques subprime (o arriscades) va passar del 2% al 14% de totes les originacions hipotecàries. Els prestamistes van descobrir que podrien agrupar aquestes hipoteques subprime i vendre-les a inversors en un procés conegut com a titulització. Els bancs reunirien milers d'aquests préstecs en un "pool", dividirien aquest pool en accions i vendrien les accions com a valors. Els compradors d’aquests valors obtindrien el dret de cobrar els pagaments hipotecaris realitzats per aquests propietaris de cases hipotecàries agrupades. Aquests valors específics s’anomenaven “valors hipotecaris”. Els inversors van subestimar el risc d'aquests préstecs,creient que el valor d’aquests títols avalats per la hipoteca era molt superior al que realment era. Aquestes creences van ser impulsades per agències de qualificació com Standard & Poor's, Moody's i Fitch, que van donar a moltes d'aquestes hipoteques subprimes una qualificació triple A molt segura, cosa que va provocar que els inversors ignoressin el risc que tenien els préstecs.

Finalment, l’oferta de cases va superar la demanda. Els incompliments de les hipoteques van començar a augmentar a causa d’un descens general de l’activitat econòmica, que va impulsar l’oferta i va provocar la caiguda dels preus. A mesura que els preus de l'habitatge van començar a caure el 2007, es va crear un cicle viciós, o bucle de retroalimentació. Les morositats van augmentar a mesura que més persones es van adonar que no podien pagar els préstecs que van contractar a casa seva. A mesura que augmentava la taxa de morositat, el valor dels títols avalats per la hipoteca va disminuir i va provocar pèrdues importants per als bancs que van prestar aquests préstecs. Com a resultat, els bancs van endurir el crèdit i van reduir la despesa de les llars i les empreses, cosa que va provocar una disminució del preu de l'habitatge. Entre octubre de 2007 i abril de 2009, les pèrdues relacionades amb les hipoteques del sector financer van passar de 240.000 milions de dòlars a 1,4 bilions de dòlars, segons el càlcul del Fons Monetari Internacional.La confiança en el sistema bancari internacional es va erosionar, ja que els inversors temien que el que passés als Estats Units passés a casa. A finals de 2009, la Reserva Federal va reduir la taxa de fons federals del 5% a gairebé el 0% en un últim intent d’estimular l’economia. No obstant això, es va produir una recessió mundial que va fer que la taxa d'atur superés el 10% a mitjan 2009.

Valor de l’actiu

L'enfocament que es va utilitzar per estudiar la bombolla immobiliària també es pot utilitzar per estudiar una bombolla en els préstecs estudiantils; no obstant això, hi ha certes complicacions amb l’ús d’un enfocament similar. Això es deu al fet que el valor d’una casa difereix significativament del valor d’un títol universitari, cosa que aporta un punt de comparació interessant donada la nostra definició de bombolla de preus d’actius. Si una bombolla significa una desviació asimètrica d’un actiu del seu valor fonamental , aquest valor es pot determinar mirant del que treuen els que obtenen un títol universitari. l’actiu: el valor actual dels seus beneficis futurs com a resultat del títol. El preu de mercat és prou fàcil de determinar tenint en compte el cost global de la universitat, incloses les matrícules, allotjament i pensió, i altres despeses relacionades amb la universitat (descompte per ajuda financera, beques, etc.).

La naturalesa de l’actiu també és diferent de la crisi de l’habitatge. A diferència d’una hipoteca, no hi ha cap actiu revendible associat a un préstec estudiantil. L’actiu en aquest cas és la certificació que s’obté per tal de seguir una carrera professional en forma de títol universitari. Si el valor d’una casa disminueix, la casa encara hi és. El prestador pot recuperar una casa si el prestatari no paga el préstec. No es pot recuperar un títol universitari, cosa que provoca que el prestador assumeixi la majoria del risc. En l’habitatge, el valor d’ús que s’obté d’una casa és el refugi, que pot diferir del preu de mercat de la casa. En els préstecs estudiantils, l’ús que s’obté d’un títol universitari és la possibilitat d’un treball amb guanys elevats, que també difereix de la matrícula que es paga per obtenir un títol.Si el valor d’ús i el preu de mercat estan connectats o no al mercat de préstecs estudiantils tal com ho són al mercat de l’habitatge, cal aprofundir en el document.

A més, endeutar-se per comprar una casa és una acció d’un sol pas. Les persones no necessiten passar per un procés de quatre anys per obtenir l’actiu i poques vegades no acaben de construir o comprar la casa després d’una inversió important. Un cop adjudicada la hipoteca, es compra la casa i s’obté l’actiu pel comprador. Amb els préstecs estudiantils, les persones poden deixar una quantitat important de diners sense obtenir mai un títol universitari si no es graduen. El 2011, la taxa de graduació dels estudiants de primer cicle que cursaven un batxillerat en una institució de quatre anys era del 59% en sis anys. Tot i que aquesta xifra no té en compte les persones que s’han traslladat a diferents institucions, és just dir que una part important de la població va invertir diners en la seva educació sense obtenir res a canvi.Això significa que és difícil pagar qualsevol deute assumit per aquells que no es graduen, ja que és probable que aquestes persones obtinguin els ingressos d'algú que no s'hagi graduat de la universitat, però hauran de pagar la matrícula que van obtenir. préstec per. Pel que fa a una bombolla de preus d’actius, això pot representar una gran part de l’import global del deute de préstecs estudiantils.

Detectar una bombolla: analitzar fonts potencials

El diferencial cost-guanys

Si existís una bombolla de préstecs estudiantils, el preu de la universitat superaria significativament el seu valor fonamental. Els preus de la matrícula haurien de créixer més enllà dels guanys que s’obtenen en obtenir un títol. La meva anàlisi és la inversa d’aquest fenomen. Comparo el preu de la universitat amb els guanys i faig un seguiment del seu progrés durant la darrera dècada. El preu, o inversió, en el context dels préstecs estudiantils seria el cost de la universitat. El "valor fonamental" de la universitat es pot mesurar mitjançant un diferencial de guanys entre els graduats de secundària i els graduats universitaris (batxillerats i superiors). Això es deu al fet que els beneficis econòmics de la universitat són els ingressos més elevats que obtingueu per un títol de batxillerat.Les dades diferencials sobre els ingressos es van obtenir a partir de les rendes mitjanes anuals ajustades a la inflació de l’oficina del cens dels Estats Units per als graduats de secundària i universitaris. Com que és difícil predir els ingressos per sobre de la vida laboral mitjana d’una persona, s’ha de suavitzar els ingressos medians anuals ponderats per tenir en compte la volatilitat. Això ajuda a la previsió assegurant que els canvis en el diferencial de beneficis no es vegin afectats per les recents condicions econòmiques. Tot i que alguns poden argumentar que el valor de la universitat recentment ha estat considerablement elevat, la suavització ens indica que aquesta ha estat una tendència a llarg termini en lloc d’un fenomen a curt termini. La previsió de quaranta anys en el futur pot ser extremadament difícil amb només deu anys de dades, però la mitjana mòbil té en compte les tendències passades i les actuals. Per suavitzar els guanys,la mitjana mòbil dels anys que van començar el 1991 es va utilitzar per pronosticar els ingressos medians entre el 2001 i el 2012. Per exemple, la mitjana dels ingressos mitjans anuals entre 1991 i 2001 es va calcular per trobar els ingressos del 2001. Després, la mitjana dels ingressos medians anuals es va calcular entre 1992 i 2002 per obtenir beneficis per al 2002, etc. El valor actual dels guanys suavitzats es va projectar a 40 anys (el temps de treball previst en la vida humana) amb una taxa de descompte del 4,4% (equivalent al tipus d’interès actual) amb una fiança de tresoreria a 30 anys). A partir d’aquí es podria determinar el valor d’anar a la universitat. El gràfic "Valor de la universitat" mostra el diferencial de guanys previst entre 2001 i 2012. El diagrama mostra que el valor de la universitat va augmentar del 2001 al 2007 i va disminuir des de l'inici de la Gran Recessió el 2007.Malgrat això, el valor de la universitat ha rondat els 545.000 dòlars en els darrers deu anys, cosa que indica una gran diferència entre els guanys de tota la vida dels graduats universitaris i dels graduats en secundària.

El valor de la universitat (no ajustat) mostra el diferencial de guanys dels darrers deu anys sense la mitjana mòbil. Tot i que els valors no ajustats mostren una caiguda del valor de la universitat entre el 2002 i el 2005, els valors de mitjana mòbil mostren una tendència creixent. Malgrat això, tots dos gràfics mostren la tendència general del valor de la caiguda de la universitat a partir del 2007, tot i que es projecta que el valor de la universitat se situarà al voltant dels 545.000 dòlars. Les variacions de les dues valoracions de la universitat són força petites donada l’escala general d’aquest valor. El gràfic no ajustat conserva la forma general del gràfic mitjà mòbil, que va assolir el seu punt màxim el 2006-2007 i va disminuir després de l’inici de la crisi de l’habitatge.

Val a dir que el diferencial de guanys és el resultat d’una combinació tant dels canvis en els guanys dels graduats de secundària com dels dels graduats universitaris, en lloc d’una tendència particular en un o altre. Una possible crítica a la mesura del valor de la universitat és que els guanys per als graduats de secundària simplement han disminuït més ràpidament que els guanys per als graduats universitaris, cosa que té com a resultat un augment de la universitat. Com es pot observar al gràfic, això és cert, però de poca importància, ja que els ingressos medians per a ambdues categories han caigut relativament en línia entre ells com a conseqüència de les tendències econòmiques imperants. Entre el 2007 i el 2012, els ingressos medians van caure un 8% en els titulats universitaris i en un 9,89% en els titulats de secundària.

Tot i que aquests resultats només mesuren el diferencial de guanys del 1991 al 2012, un estudi intergeneracional realitzat pel Pew Research Center assenyala que la diferència de guanys entre els treballadors amb estudis secundaris i els estudiants universitaris ha augmentat des del 1965. L’estudi mesura la mitjana guanys anuals entre els treballadors a temps complet de 25 a 32 anys. Tal com es veu al gràfic titulat "Disparity Earnings Between Young Adults Without a College Degree", els Silents de 1965 que tenien un títol de llicenciat o més guanyaven 38.833 $ a l'any, mentre que els Millennials of El 2013, que tinguin una llicenciatura o més, guanyen 45.500 dòlars. Els que només tenien un diploma de batxillerat el 1965 van guanyar 31.384 dòlars. Aquests ingressos han disminuït fins als 28.000 dòlars per a aquells amb només un títol de batxillerat el 2013.L'estudi de Pew mostra que el valor d'anar a la universitat i el cost de no anar a la universitat han augmentat en els darrers 50 anys.

A continuació, el "preu net" de la universitat per als anys 2003-2012 es va treure de College Board. El preu net representa el preu mitjà de la matrícula dels col·legis universitaris, tenint en compte les taxes, allotjament i pensió, ajuts de subvenció i beneficis fiscals. Aquest valor es va extreure tant per a institucions privades com públiques i es va multiplicar per quatre anys per representar el cost global de la universitat. Com es pot veure al gràfic següent, els preus nets s'han mantingut relativament constants durant els darrers deu anys.

Cal analitzar si els preus de mercat (costos) s’estan desviant del valor fonamental (ingressos) amb el pas del temps. Aquesta ràtio ajuda a determinar el risc d’assistir a la universitat. Si la proporció augmenta, el risc d’assistir a la universitat (per tant, el risc d’haver pagat més per la universitat del que val) augmenta, ja que el cost d’assistir a la universitat s’acosta als guanys obtinguts en fer-ho. Un valor d’un indicaria que els ingressos de per vida són iguals al cost de la universitat. Si es produís una bombolla, la proporció seria més gran, a mesura que els costos s’acostin als beneficis. Per obtenir aquesta proporció, els costos simplement s'han de dividir entre els guanys. Aquesta ràtio ens indica la quantitat de despesa en el cost de la universitat en comparació amb el valor de la universitat. Per exemple,si considerem que la relació cost-guanys per assistir a la universitat privada entre 2003 i 2012 és d’uns 0,17, això ens indica que el cost de la universitat és només el 17% dels guanys obtinguts en obtenir un títol universitari. Com es veu a continuació, la ràtio ha augmentat lleugerament amb el pas del temps per als col·legis privats i públics, cosa que indica que els costos universitaris han anat augmentant en comparació amb el valor actual dels ingressos futurs d’un títol universitari. Aquesta ràtio comença a augmentar a un ritme més elevat entre el 2009 i el 2012, tant per als col·legis públics com per als privats. Això sembla reflectir una caiguda dels ingressos en relació amb el cost de la universitat a causa del desfasament de la recessió del 2007-2009. La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.això ens indica que el cost de la universitat és només el 17% dels guanys obtinguts en obtenir un títol universitari. Com es veu a continuació, la ràtio ha augmentat lleugerament amb el pas del temps per als col·legis privats i públics, cosa que indica que els costos universitaris han anat augmentant en comparació amb el valor actual dels ingressos futurs d’un títol universitari. Aquesta ràtio comença a augmentar a un ritme més elevat entre el 2009 i el 2012, tant per als col·legis públics com per als privats. Això sembla reflectir una caiguda dels ingressos en relació amb el cost de la universitat a causa del desfasament de la recessió del 2007-2009. La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.això ens indica que el cost de la universitat és només el 17% dels guanys obtinguts en obtenir un títol universitari. Com es veu a continuació, la ràtio ha augmentat lleugerament amb el pas del temps per als col·legis privats i públics, cosa que indica que els costos universitaris han anat augmentant en comparació amb el valor actual dels ingressos futurs d’un títol universitari. Aquesta ràtio comença a augmentar a un ritme més elevat entre el 2009 i el 2012, tant per als col·legis públics com per als privats. Això sembla reflectir una caiguda dels ingressos en relació amb el cost de la universitat a causa del desfasament de la recessió del 2007-2009. La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.indicant que els costos universitaris han anat augmentant en comparació amb el valor actual dels ingressos futurs d’un títol universitari. Aquesta ràtio comença a augmentar a un ritme més elevat entre el 2009 i el 2012, tant per als col·legis públics com per als privats. Això sembla reflectir una caiguda dels ingressos en relació amb el cost de la universitat a causa del desfasament de la recessió del 2007-2009. La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.indicant que els costos universitaris han anat augmentant en comparació amb el valor actual dels ingressos futurs d’un títol universitari. Aquesta ràtio comença a augmentar a un ritme més elevat entre el 2009 i el 2012, tant per als col·legis públics com per als privats. Això sembla reflectir una caiguda dels ingressos en relació amb el cost de la universitat a causa del desfasament de la recessió del 2007-2009. La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.La ràtio ha augmentat un 31% per als col·legis públics i un 7% per als col·legis privats entre 2003 i 2012.

Tot i que això pot semblar un gran augment, no és tan significatiu en comparació amb un augment del 67% en la relació preu-lloguer entre 1999 i 2006 durant la crisi de l’habitatge. En resum, aquesta proporció sembla suggerir que no es produirà una bombolla en un futur proper, a causa de la petita proporció real. Si una ràtio superior a una ens indica que el valor de la universitat no val la pena que pagueu per ella, aquestes ràtios mostren pocs indicis que tinguin o superaran mai una, cosa que fa que la universitat sigui una inversió segura i que valgui la pena.

Guanys de despeses per titulació

Hi ha hagut moltes crítiques per als estudiants universitaris que opten per cursar titulacions en camps que no tenen un gran pagament (normalment llicenciats en humanitats). El mantra sovint diu que si es persegueix una llicenciatura en humanitats, hi ha una demanda més baixa de llocs de treball en aquest camp i el major de Teatre Musical acabarà cambrera la resta dels seus dies, mentre interpreta papers de conjunt en musicals fora de Broadway a el costat. En altres paraules, l'oferta de mà d'obra en aquests camps supera la demanda d'expertesa. Aquesta noció es recolza en el gràfic "Matriculació per titulacions", que mostra el canvi de matriculació entre 1970-71 i 2009-10. Tot i que els graus en “soft skills” com ara Negocis, Comunicació, Arts Liberals, Psicologia i Arts Visuals i Escèniques han augmentat dràsticament des del 1970, els graus en ciències dures com Biologia,L'enginyeria i les ciències físiques només han augmentat marginalment. Això és contrari als guanys en aquests camps.

Quan es calcula la relació cost-guanys per a aquests graus al gràfic "Cost-Earnings Ratio by Degree", aquesta disparitat entre el creixement de la matrícula i els guanys és evident. Els guanys per aquests resultats s’han extret de les estimacions sintètiques de guanys de la vida laboral i de la vida laboral de l’American Consumer Survey de 2010 per àmbit de titulació. L’ACS va obtenir els guanys medians de cada grau per nivell d’edat, entre els 25 i els 64 anys, i va afegir aquests guanys junts per obtenir una estimació dels guanys de la vida laboral. Les estimacions anteriors utilitzen la mitjana mòbil de deu anys dels ingressos mitjans per als graduats universitaris i els resten de la mitjana mòbil de deu anys dels ingressos mitjans dels graduats de secundària. A partir d’aquest diferencial, es preveu que el valor actual dels guanys futurs previstos per als propers 40 anys obtingui el valor de la universitat.Tot i que la metodologia de American Consumer Survey per obtenir el diferencial de guanys no és la mateixa que la meva, el diferencial resultant és prou similar perquè calcula una vida laboral de 40 anys i desagrega les dades per nivell de grau. Les titulacions amb un major creixement de la matrícula tenen algunes de les ràtios de costos-beneficis més grans. Les titulacions en psicologia van passar de 38.000 a 97.000 entre el 1970 i el 2010 i tenen una elevada relació cost-beneficis de 0,14. De la mateixa manera, les arts visuals i escèniques van passar de 30.000 a 92.000 entre 40 anys i també tenen una elevada relació cost-beneficis de 0,15. D'altra banda, l'Enginyeria, que té la ràtio de costos-beneficis més petita de només 0,045, va passar de 45.000 el 1970 a 73.000 el 2010. Actualment, la informàtica només té 40.000 graus, però té una petita relació cost-beneficis de 0,054.A partir d’aquesta informació és evident que hi ha un clar desajust entre l’especialització de les habilitats disponibles i la demanda d’aquestes. Es pot argumentar que una gran part de la població no respon als incentius econòmics i, en canvi, tria els graus que els interessen.

Tot i que existeix un desajust de competències i demanda de mà d'obra, és poc probable que això es pugui manifestar en una bombolla. Tot i que els estudiants estudien clarament titulacions en què hi ha una necessitat més baixa de coneixements especialitzats en aquest camp, només la carrera universitària val la pena, atesa la baixa relació cost-beneficis. Si una persona cursa una llicenciatura en arts visuals i escèniques, per exemple, els seus ingressos per vida són de 1.966.000 dòlars en comparació amb els ingressos per vida d’un graduat de secundària, que són només 1.371.000 dòlars. Això significa que encara guanyarà un 43% més de diners al llarg de la seva vida que si no hagués anat a la universitat. Incloent el cost net de quatre anys de la universitat, els seus guanys són encara un 37% més grans que si no hagués anat a la universitat. Per tant,mentre que el desajust de competències es pot veure com una potencial amenaça per a l’economia si la tendència continua a llarg termini, mentre el diferencial de beneficis es mantingui elevat i la relació cost-beneficis sigui baixa, no s’ha de considerar tan curta. causa a termini d’una bombolla en els préstecs estudiantils.

Inscripció: de públic a privat

Com que hem determinat que el risc d’un ingrés net negatiu d’anar a la universitat ha disminuït o s’ha mantingut constant durant els darrers deu anys, una bombolla de préstecs estudiantils pot adoptar una altra forma. Tenint en compte els costos sumits i les economies d’escala extremadament elevades necessàries per iniciar-se en el negoci de la gestió universitària, és difícil discutir que la indústria universitària és un oligopoli. Per això, els col·legis poden cobrar preus més alts sense veure una gran pèrdua de la demanda pel servei que ofereixen. Per tant, és possible que una bombolla es manifesti de maneres que no estiguin relacionades amb la relació cost-beneficis.

Teòricament, atès que el preu net de les institucions privades (23.840 dòlars) és gairebé el doble que el preu net de les institucions públiques (12.110 dòlars), llavors es podria manifestar una bombolla en un canvi de col·legis privats a centres públics a causa de la insatisfacció amb el cost de les empreses privades. educació. En altres paraules, si el valor fonamental de la universitat fos de fet inferior al preu de la matrícula de les institucions privades, els consumidors d’educació voldrien racionalment comprar més a prop del valor fonamental.

Com es pot veure al gràfic "Percentatge d'estudiants que assisteixen a universitats privades", que inclou universitats privades sense ànim de lucre i amb ànim de lucre, el percentatge d'estudiants que assisteixen a universitats privades va disminuir dràsticament del 1965 al 1974, però ha anat augmentant constantment des del 1989, amb un cop de llum menor presumiblement causat per la Gran Recessió. Això indica que, tot i els preus més elevats de la matrícula, els estudiants donen un valor més elevat a les institucions privades, semblant indicar que el valor fonamental de l’educació està en augment, en lloc de disminuir. Tot i que això pot ser un error d’agregació a causa del fet que els “col·legis privats” inclouen institucions amb ànim de lucre, els estudiants continuen optant per costos de matrícula més elevats per obtenir els guanys més elevats que s’acompanyen d’una formació universitària.

De la mateixa manera, veiem un augment constant de la matrícula global a la universitat en els darrers 50 anys. Això pot indicar una de les dues coses: 1) o bé els estudiants compleixen racionalment una demanda creixent de treballadors amb formació universitària en la força de treball o 2) la inscripció a la universitat supera irracionalment la demanda de treball educat. Tenint en compte el nostre diferencial de guanys des de dalt, és clar que hi ha una demanda de mà d'obra universitària, ja que els guanys d'un títol de llicenciat superen amb escreix els guanys d'un títol de batxillerat. Per tant, es pot concloure que l'augment de la matrícula universitària està cobrint aquesta demanda, ja que el diferencial de guanys s'està expandint en lloc de contractar-se.

Especulació educativa amb finalitats de lucre

Tot i que les dades poden mostrar que no hi ha cap bombolla a l’ensenyament privat i públic, pot haver-hi evidències que suggereixen una bombolla a l’ensenyament amb finalitats de lucre. Aquestes institucions, que tendeixen a centrar-se en una formació més tècnica i professional, són filials de corporacions privades que s’espera que generin ingressos per als accionistes de la companyia. Molts trien universitats amb ànim de lucre pels seus horaris flexibles que de vegades permeten als estudiants acabar més ràpidament. La majoria dels col·legis amb ànim de lucre tenen amplis programes de grau en línia que són populars en una època que posa un gran èmfasi en la comoditat i l’adaptació.

Estadísticament parlant, els estudiants que es graduen en institucions amb ànim de lucre són més endeutats que els dels col·legis públics i privats. Segons el Departament d’Ensenyament dels Estats Units, el 75% dels estudiants dels col·legis de quatre anys amb ànim de lucre van contractar préstecs per finançar la seva educació, en comparació amb el 62% dels col·legis privats de quatre anys i el 50% dels col·legis públics de quatre anys. Per a les escoles de dos anys, el 64% dels estudiants de les institucions amb ànim de lucre manlleva diners, mentre que només el 17% dels estudiants dels col·legis públics fan el mateix. Un increïble 90% dels assistents a institucions amb ànim de lucre de quatre anys van rebre ajuda econòmica, en comparació amb el 72% a les escoles públiques. Un informe del Education Trust calcula que el deute mitjà dels graduats amb finalitats de lucre és de 31.190 dòlars, cosa que supera amb escreix els col·legis privats (17.040 dòlars) i els col·legis públics (7.960 dòlars).L'informe també estableix que les taxes de graduació dels col·legis amb ànim de lucre seran només del 22%, en comparació amb el 55% de les institucions públiques i el 65% de les institucions privades.

La Universitat de Phoenix és el primer exemple d’una institució amb ànim de lucre. Amb més de 300.000 estudiants inscrits només al seu programa en línia, la Universitat de Phoenix compta amb una taxa de matrícula moderada de 9.216 dòlars a l’any, però és criticada per acceptar els sol·licitants que no poden permetre’s el luxe de pagar la seva educació tot donant-los grans promeses dels ingressos que rebran. des del grau. El 97% dels estudiants de la Universitat de Phoenix reben algun tipus d’ajut financer, rebent un total de 25,7 milions de dòlars en subvenció total. Tot i que la Universitat no publica les seves xifres d’índex d’acceptació, la seva taxa de retenció és de només un 36% en comparació amb una mitjana nacional del 77%. La seva taxa de graduació de sis anys arriba a un mesurat 5%.

Si existís aquesta bombolla als col·legis amb ànim de lucre, hi ha proves que suggereixen que ja ha aparegut. L'octubre de 2012, l'Apollo Group Inc., l'empresa matriu de la Universitat de Phoenix, va informar que els seus beneficis del quart trimestre havien caigut un 60% respecte a l'any anterior. La matriculació d’alumnes nous es va reduir un 13%, cosa que va provocar que el material s’enfonsés un 22% el dia següent a l’anunci. El 2011, quan la matrícula universitària va caure un 0,2%, les universitats amb ànim de lucre van registrar un descens del 3%. La matriculació en estudiants universitaris va caure un 21,5% a les universitats de Corinthian, un 25,6% a la Universitat DeVry, un 35,8% a la Universitat de Capella i un 47% a l’educació superior Kaplan el primer trimestre del 2011. Tot i que una part d’això es pot atribuir a que les institucions amb finalitats de lucre endurin els estàndards de admissió a causa de la pressió pública pel reclutament depredador,sembla que els estudiants s’adonen que l’obtenció d’un títol d’aquestes institucions no val la pena que obtingui en préstecs.

La matrícula mitjana que pagaven els estudiants dels col·legis de quatre anys amb ànim de lucre va ser de 13.819 dòlars el 2011-2012, una caiguda respecte als 16.268 dòlars del 2006-2007, ajustada a la inflació. Això és indicatiu de la caiguda de la matrícula assenyalada anteriorment. Els col·legis amb ànim de lucre responen a estudiants més intel·ligents que entenen els riscos d’assistir a aquesta universitat. L'Oficina Nacional d'Investigacions Econòmiques assenyala que els ingressos del 2009 per als graduats d'institucions amb finalitats de lucre eren aproximadament 5.500 dòlars inferiors als de les seves contraparts privades / públiques. Altres investigadors han trobat que els estudiants amb ànim de lucre representen el 50% de tots els impagaments del préstec, tot i que només representen el 12% de la població estudiantil. Els estudiants són cada cop més conscients d’aquestes xifres i, en conseqüència, assisteixen a institucions sense ànim de lucre. Això ha provocat l’esclat d’una sub-bombolla a l’ensenyament superior,cosa que pot explicar temors generals sobre una bombolla a tota la indústria articulada a la introducció.

Conclusió

Tenint en compte totes les fonts potencials d’una bombolla al mercat de préstecs estudiantils, és segur concloure que hi ha poc risc de que es produeixi en aquest futur proper. A causa del caràcter oligopolístic de l’ensenyament superior, és possible que una bombolla es manifesti de maneres diferents. Després d’haver identificat i provat diverses de les maneres principals, això és possible, tots els indicadors apunten més al fet que no existeix una bombolla o es facin insignificants en un sentit macroeconòmic. A causa de la dificultat d'obtenir dades sobre un possible bucle de retroalimentació a l'educació superior, així com pel fet que només és poc aplicable al mercat de préstecs estudiantils, aquesta àrea mai no va ser explorada; tanmateix, val la pena estudiar aquest tipus d’especulacions en futurs estudis. Tot i que les dades poden indicar un augment de la relació cost-beneficis,aquesta tendència no és gaire prou intensa per ser utilitzada com a prova concloent d'una bombolla. Per tant, el preu de mercat no s’aparta del seu valor fonamental en un patró asimètric prou fort com per ajustar-se a la definició esmentada de bombolla preu-actiu.

Bibliografia

"Una bombolla de punt com". The Globe and Mail , 3 de febrer de 2000, 18.

Chopra, Rohit. Consumer Financial Protection Bureau, "El deute dels estudiants s'incrementa, els préstecs federals ara superen els bilions". Última modificació del 17 de juliol de 2013. Consulta: 11 de febrer de 2014.

Colombo, Jesse. "La bombolla Dot-com". The Bubble Bubble (bloc), 19 d'agost de 2012. http://www.thebubblebubble.com/dot-com-bubble/ (consultat l'1 de desembre de 2013).

FindTheBest.com, Inc., "Universitat de Phoenix". Darrera modificació del 2012. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Gerstein, Ben. Money Morning, "La realitat espantosa de la bombolla de préstecs estudiantils en cinc gràfics". Darrera modificació del 5 de març de 2013. Consultat l'11 de febrer de 2014. moneymorning.com/2013/03/05/the-scary-reality-of-the-student-loan-bubble-in-5-charts/.

JP's, "Gràfics immobiliaris". Última modificació del 2013. Consultat el 7 de gener del 2014.

Konczal, Mike. "Els préstecs estudiantils s'estan convertint en un problema macroeconòmic?" Next New Deal: The Blog of the Roosevelt Institute (blog), 23 d’abril de 2013. http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/are-student-loans-becoming-macroeconomic-issue (consultat l’1 de desembre de 2013).

Korn, Melissa. El Wall Street Journal, "La festa acaba a les escoles amb ànim de lucre". Darrera modificació del 23 d’agost de 2011. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Krainer, John i Wei Chishen. El Banc de la Reserva Federal de San Francisco, "Preus de la casa i valor fonamental". Darrera modificació de l’1 d’octubre de 2004. Consultat el 14 de febrer de 2014.

Kubicova, Ivana i Komarek Lubos. "La classificació i identificació de les bombolles de preus dels actius". Revista d'Economia i Finances . no. 61 (2011): 34-48. journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (consultat l'1 de desembre de 2013).

Kumar, Priya. Campus Direct, Inc., "Col·legis amb ànim de lucre o sense ànim de lucre: Quina és la diferència? 0." Última modificació el 31 de març de 2010. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Lind, Hans. "Bombolles de preus al mercat de l'habitatge: concepte, teoria i indicadors". Royal Institute of Technology: Secció d’Economia de la Construcció i de la Propietat Immobiliària . (2008): 1-18. www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (consultat l'1 de desembre de 2013).

Lowenstein, Roger. The New York Times, "Triple-A Failure: The Ratings Game". Última modificació del 27 d'abril de 2008. Consultat el 7 de gener de 2014.

Luke, Jim. "Oligopoly and the Costs of Higher Education - Journal Edition". EconProph (bloc), http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals-edition/ (consultat l'1 de desembre de 2013).

Marcus, Jon. Professorat de la Universitat de Columbia, "Les matrícules comencen a caure en col·legis privats amb ànim de lucre". Última modificació el 21 d’agost de 2013. Consultat l’1 de desembre de 2013. hechingerreport.org/content/tuition-starts-to-fall-at-private-for-profit-colleges_12972/.

Merrit, Cam. The San Francisco Gate, "Quin és el significat de la titulització?" Consultat el 16 de febrer de 2014.

Mitchell, Franklin. "Préstecs per a estudiants: la propera bombolla? 0." El diari CPA . no. 7 (2013).

Centre Nacional d'Estadístiques d'Educació, "Taxes de retenció i graduació institucionals per a estudiants de primer cicle". Última modificació de maig de 2013. Consultat el 8 de gener de 2014.

Pew Research Center, "L'augment del cost de no anar a la universitat". Darrera modificació de l’11 de febrer de 2014. Consultat el 21 de febrer de 2014.

Pianin, Eric. El Washington Post, "Els préstecs estudiantils es veuen com a potencial" propera bomba de deute "per als EUA". Darrera modificació de l'11 de març de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Pilon, Maria. El Wall Street Journal, "El deute amb préstec estudiantil supera les targetes de crèdit". Darrera modificació del 9 d’agost de 2010. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Shiller, Arthur. Exuberància irracional . Princeton: Universitat de Princeton, 2005.

Steiger, Kay. Raw Story Media, Inc., "Estudi: els estudiants universitaris amb ànim de lucre acaben tenint ingressos més baixos". Darrera modificació: 3 de juliol de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013. http://www.rawstory.com/rs/2012/07/03/study-for-profit-college-students-end-up-with-lower-earnings /.

Taibbi, Matt. Rolling Stone, "Ripping Off Young America: The College-Loan Scandal". Última modificació del 15 d’agost de 2013. Consultat l’1 de desembre de 2013.

The College Board, "Preu net mitjà per a estudiants a temps complet al llarg del temps: institucions públiques". Última modificació de 2013. Consultat l'1 de desembre de 2013.

El Banc de la Reserva Federal de San Francisco, "Crisi financera". Consultat l'1 de desembre de 2013.

El Centre Nacional per als Sistemes de Gestió de l'Educació Superior, "Taxes de retenció - Primers estudiants de primer any que tornen al seu segon any". Darrera modificació del 2010. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Oficina del cens dels Estats Units, "Assoliment educatiu". Darrera modificació del 2011. Consultat el 8 de gener de 2014.

Weissmann, Jordània. El grup mensual de l’Atlàntic, "Ha sortit la bombolla universitària amb ànim de lucre?" Darrera modificació: 25 d'octubre de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013. http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/did-the-for-profit-college-bubble-just-go-pop/264106 /.

Chopra, Rohit. Consumer Financial Protection Bureau, "El deute dels estudiants s'incrementa, els préstecs federals ara superen els bilions". Última modificació del 17 de juliol de 2013. Consulta: 11 de febrer de 2014.

Gerstein, Ben. Money Morning, "La realitat espantosa de la bombolla de préstecs estudiantils en cinc gràfics". Darrera modificació del 5 de març de 2013. Consultat l'11 de febrer de 2014. moneymorning.com/2013/03/05/the-scary-reality-of-the-student-loan-bubble-in-5-charts/.

Pilon, Maria. El Wall Street Journal, "El deute amb préstec estudiantil supera les targetes de crèdit". Darrera modificació del 9 d’agost de 2010. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Pianin, Eric. El Washington Post, "Els préstecs estudiantils es veuen com a potencial" propera bomba de deute "per als EUA". Darrera modificació de l'11 de març de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Franklin Mitchell, "Préstecs estudiantils: la següent bombolla?", The CPA Journal , 83, núm. 7 (2013), núm. pàg.

Taibbi, Matt. Rolling Stone, "Ripping Off Young America: The College-Loan Scandal". Última modificació del 15 d’agost de 2013. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Ivana Kubicova i Komarek Lubos, "The Classification and Identification of Asset Price Bubbles", Journal of Economics and Finance , 1, núm. 61 (2011): 34-48, journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (consultat l'1 de desembre de 2013).

Hans Lind, "Bombolles de preus al mercat de l'habitatge: concepte, teoria i indicadors", Royal Institute of Technology: Section for Building and Real Estate Economics , 58 (2008): 1-18, www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (consultat l'1 de desembre de 2013).

Robert Shiller, Irrational Exuberance , (Princeton: Universitat de Princeton, 2005), 72.

Ibídem, 61.

Ibídem, 146.

"Una bombolla de punt com". The Globe and Mail , 3 de febrer de 2000, 18.

Jesse Colombo, "The Dot-com Bubbe", The Bubble Bubble (blog), 19 d'agost de 2012, Ibídem.

Krainer, John i Wei Chishen. El Banc de la Reserva Federal de San Francisco, "Preus de la casa i valor fonamental". Darrera modificació de l’1 d’octubre de 2004. Consultat el 14 de febrer de 2014.

JP's, "Gràfics immobiliaris". Última modificació del 2013. Consultat el 7 de gener del 2014.

El Banc de la Reserva Federal de San Francisco, "Crisi financera". Consultat l'1 de desembre de 2013.

Merrit, Cam. The San Francisco Gate, "Quin és el significat de la titulització?" Consultat el 16 de febrer de 2014.

Ibídem.

Lowenstein, Roger. The New York Times, "Triple-A Failure: The Ratings Game". Última modificació del 27 d'abril de 2008. Consultat el 7 de gener de 2014.

Ibídem.

Ibídem.

Centre Nacional d'Estadístiques d'Educació, "Taxes de retenció i graduació institucionals per a estudiants de primer cicle". Última modificació de maig de 2013. Consultat el 8 de gener de 2014.

Pew Research Center, "L'augment del cost de no anar a la universitat". Darrera modificació de l’11 de febrer de 2014. Consultat el 21 de febrer de 2014.

Oficina del cens dels Estats Units, "Assoliment educatiu". Darrera modificació del 2011. Consultat el 8 de gener de 2014.

Jim Luke, "Oligopoly and the Costs of Higher Education - Journal Edition", EconProph (blog), http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals -edició /.

The College Board, "Preu net mitjà per a estudiants a temps complet al llarg del temps: institucions públiques". Última modificació de 2013. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Kumar, Priya. Campus Direct, Inc., "Col·legis amb ànim de lucre o sense ànim de lucre: Quina és la diferència?" Última modificació el 31 de març de 2010. Consultat l'1 de desembre de 2013.

Sheehy, Kelsey. Notícies i informe mundial dels EUA: "L'endeutament dels estudiants és superior amb ànim de lucre que els col·legis públics Última modificació del 22 d'agost de 2013. Consultat l'1 de desembre de 2013. http://www.usnews.com/education/best-colleges/paying-for-college/articles/2013/08/22/student-borrowing-higher-at -per-guanys-que-universitats-públiques.

HuffPost Education Group, "Taxa de graduació universitària amb ànim de lucre: 22 per cent". Darrera modificació: 25 de maig de 2011. Consultat l'1 de desembre de 2013.

FindTheBest.com, Inc., "Universitat de Phoenix". Darrera modificació del 2012. Consultat l’1 de desembre de 2013.

El Centre Nacional per als Sistemes de Gestió de l'Educació Superior, "Taxes de retenció - Primers estudiants de primer any que tornen al seu segon any". Darrera modificació del 2010. Consultat l'1 de desembre de 2013.

HuffPost Education Group, "Col·legi amb ànim de lucre".

Weissmann, Jordània. El grup Atlantic Montly, "La bombolla universitària amb ànim de lucre va aparèixer?" Darrera modificació: 25 d'octubre de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013. http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/did-the-for-profit-college-bubble-just-go-pop/264106 /.

Korn, Melissa. El Wall Street Journal, "La festa acaba a les escoles amb ànim de lucre". Darrera modificació del 23 d’agost de 2011. Consultat l’1 de desembre de 2013.

Marcus, Jon. Professorat de la Universitat de Columbia, "Les matrícules comencen a caure en col·legis privats amb ànim de lucre". Última modificació el 21 d’agost de 2013. Consultat l’1 de desembre de 2013. hechingerreport.org/content/tuition-starts-to-fall-at-private-for-profit-colleges_12972/.

Steiger, Kay. Raw Story Media, Inc., "Estudi: els estudiants universitaris amb ànim de lucre acaben tenint ingressos més baixos". Darrera modificació: 3 de juliol de 2012. Consultat l'1 de desembre de 2013. http://www.rawstory.com/rs/2012/07/03/study-for-profit-college-students-end-up-with-lower-earnings /.