Com es generen ingressos mensuals a partir de la venda d’opcions

Per què vendre ingressos i trucades cobertes?

Un estudi del 1999 de Chicago Mercantile Exchange, "CME Exercise / Expired Recap for Cadute Contract Report", va determinar que aproximadament el 76,5% de totes les opcions de venda caducaven sense valor.

Quan comprem una opció, només podem obtenir beneficis quan el nostre biaix de direcció del mercat està correctament alineat amb la direcció en què es mou el mercat. A més, no només cal que la direcció del mercat sigui correcta, sinó que la nostra predicció de la direcció ha de ser exacta en un període de temps predeterminat o, de la mateixa manera, es traduirà en una pèrdua global, a causa del venciment de l’opció adquirida abans de qualsevol el benefici es podria aconseguir.

Com a resultat de l'anterior, es pot veure l'argument per canviar la mentalitat d'una a la posició d'un venedor, amb l'esperança que la majoria de totes les opcions escrites caduquen fora dels diners. És per això que el procés de venda de venda, seguit d’opcions de compra, es manté com una estratègia d’opció coherent per proporcionar fluxos d’efectiu mensuals.

L’estratègia de venda d’opcions de venda i de trucada

A través dels recents desenvolupaments tecnològics que permeten l’entrada de comerciants minoristes, hem començat a copsar el poder i la coherència de les opcions de venda i la seva posició a la cartera d’inversions d’un comerciant minorista.

L'estratègia que es detalla a continuació mostra com, en les condicions actuals, es poden generar ingressos mensuals derivats de la venda d'opcions i obtenir rendiments superiors a l'1% mensual. Això equival a més del 12% anual amb una mínima volatilitat i retracció de la cartera.

L’Estratègia

L’estratègia gira al voltant de la venda d’opcions de venda mensual a accions d’empreses amb bons fonaments que ens agradaria posseir. Aquestes opcions de venda sempre proporcionen una devolució en efectiu immediatament al nostre compte cada vegada que caduquen les opcions sense diners, cosa que crea essencialment un flux d’ingressos sense tenir la propietat d’aquestes accions.

Els moments d’alta volatilitat dels mercats es veurien favorablement, ja que sovint senyalen una correcció del preu dels mercats generals. Això preveu un augment dels ingressos per primes d’opció, juntament amb bones oportunitats de compra.

Aquestes oportunitats es poden realitzar quan l'opció de venda inicial s'exerceix finalment al preu de vaga predeterminat al qual ens sentiríem còmodes adquirint les accions subjacents. A més, les primes generades a partir de la venda d’opcions inicials disminueixen encara més la base de costos de cada unitat d’estoc que finalment es compraria.

Després de l’adquisició de les accions a preus rebaixats, l’estratègia és seguida per la venda d’opcions de compra sense diners. En el pitjor dels casos, si aquestes opcions de compra romanen fora dels diners i caduquen inútils, el venedor tindria dret a mantenir la prima total generada i després procediria a escriure una altra opció de compra. En el millor dels casos, el preu de l'acció subjacent pot començar a augmentar després del preu de vaga. En aquest escenari, les accions serien cancel·lades amb un benefici mentre s’embutxacarien de manera similar les primes generades a partir de la redacció original de la pròpia opció de compra.

Estudi de cas: Nike, Inc.

Com es va comentar a la secció d’estratègia, primer caldria identificar empreses amb bons fonaments. Tot seguit, s’identifica un preu de compra adequat mitjançant la selecció dels preus de vaga de l’opció.

Pas 1: venda de peces nues garantides amb efectiu

Aquest primer pas permet comprar accions en empreses amb fonaments sòlids a preus descomptats en comparació amb el preu de negociació actual. Simultàniament, els ingressos per primes van generar ajuts a la reducció de la base de cost de cada acció. Utilitzarem alguns números històrics per examinar-ho.

Per exemple, a partir de l'11 de novembre de 2018, les accions de Nike ("NKE") cotitzen actualment a 76,36 dòlars a la NYSE. Vaig identificar que 69 dòlars era un preu adequat per comprar accions de NKE (aproximadament un 10% de descompte respecte al preu de mercat actual de 76,36 dòlars) durant els propers 33 dies. Per a aquest contracte, es generarien 122 $ d’ingressos per cada contracte de venda venut. Com es mostra a la captura de pantalla següent, es requereix un marge de manteniment de 793 $ fins que caduqui aquesta opció de venda amb efectiu.

Durant 33 dies, el requisit de manteniment de 793 dòlars és capaç de retornar 122 dòlars en ingressos premium, que representen un 15% de rendibilitat; mentre esperem a comprar accions de NKE amb un 10% de descompte. Per reduir el risc, vendre una opció encara més fora de diners per generar un retorn de l'1% al mes seria més conservador, en comparació amb l'exemple de rendibilitat del 15% anterior. D’aquesta manera, s’incrementa el marge de seguretat i la possibilitat de comprar accions NKE amb un descompte encara més gran en comparació amb el preu actual.

Després de 33 dies, en el pitjor dels casos, NKE es manté per sobre del preu de vaga de 69 dòlars, per la qual cosa caduca fora dels diners. Això permet al venedor d’opcions conservar la prima completa de 122 $ com a ingressos i mirar de repetir el procés venent un altre contracte.

En el millor dels casos, el preu de l’acció de NKE cau per sota del preu de vaga de 69 dòlars, cosa que fa que s’exerceixi l’opció de venda. Això contracta el venedor per comprar accions de NKE a 69 dòlars. Tot i això, es consideraria descomptat al preu de negociació original de 76,63 $. A més, la prima de 122 dòlars (o 1,22 dòlars per acció) permet una disminució del preu de cost per acció a 67,78 dòlars (69 dòlars menys 1,22 dòlars).

Com es va demostrar, vendre opcions de venda en efectiu garantides en efectiu pot ser una estratègia que permeti l’oportunitat de comprar accions a preus d’entrada amb descompte, alhora que es pot generar ingressos mensuals elevats comparables a altres mètodes d’inversió d’interès alt.

Comerç en directe d’accions de Nike: venda d’opcions de venda garantides en efectiu.

Drets d'autor Dr Poeta Diablo

Pas 2: vendre trucades cobertes

El següent pas se centra a vendre opcions de compra per generar ingressos, a més dels guanys derivats de la valoració de les pròpies accions.

Després de l’adquisició de les accions NKE al preu de 67,68 $ (calculat anteriorment), el venedor d’opcions ara pot mirar de vendre opcions de compra cobertes d’aquestes accions. Es denomina trucada coberta, ja que el venedor conserva les accions subjacents que es poden cancel·lar i, per tant, l’exposició del venedor es considera “coberta”.

De conformitat amb la base de cost original de 67,68 dòlars de cada acció NKE, també es pot predeterminar un preu de sortida. Segons els gràfics en directe que es mostren a continuació, es pot vendre una opció de compra amb 33 dies de venciment a un preu de venda de 82,50 dòlars. Si aquesta opció de compra s’exercís en els propers 33 dies, representaria un guany del 21% a la venda (82,50 $ / 67,68 $). A més, s’aportaria una prima d’opció de 52 dòlars més, ja que els ingressos disminuirien encara més la base de cost de les accions.

Si mirem els possibles escenaris que poden seguir-se, en el pitjor dels casos es veuria que l’opció de compra caduca inútil i sense diners. Això seria seguit d'una ordre d'escriptura posterior per vendre una altra opció de compra coberta, tot conservant la prima completa de la primera venda.

En el millor dels casos, el preu de les accions de NKE incompleix el preu de vaga de 82,50 dòlars, cosa que resulta en la contractació de les accions que es cancel·laran. Aquest és el millor dels casos, ja que el venedor seria capaç de beneficiar-se d’aquest comerç dues vegades mitjançant la cristal·lització de l’apreciació del capital en el preu de l’acció, a més de conservar els ingressos íntegres de la prima.

Un cop cancel·lades aquestes accions, el venedor d’opcions pot mirar de tornar al pas 1 i repetir el procés venent opcions de venda sense diners a empreses fortes a preus de vaga reduïts.

Drets d’autor Dr. Poeta Diablo: operació en directe d’una venda d’opció de trucada coberta.

Per què Opcions de venda és superior per comprar i retenir

Un retorn uniforme de l'1% mensual o del 12% anual:

No hi ha cap requisit per executar un comerç d’opcions proper al diner que comporti un risc elevat per tal d’aconseguir beneficis d’alt rendiment. Aquesta estratègia sembla generar un 1% al mes de la cartera de negociació global de manera constant. Abans de tenir en compte l’efecte de composició d’una rendibilitat mensual, el venedor d’opcions hauria de ser capaç d’assolir una rendibilitat anual d’almenys el 12% anual amb una volatilitat mínima i treure de la seva cartera.

L'ampli marge de seguretat està disponible per a errors inherents:

Com a venedor d’opcions, cada cop es rep la prima d’opcions. Aquesta prima es rep mitjançant una transacció en efectiu al compte del venedor en el moment en què es va vendre l'opció. L’efectiu recaptat pot proporcionar un marge de seguretat reduint el preu de cost de la compra d’accions subjacent un cop exercida.

El venedor d’opcions també està en condicions de predeterminar el preu de venda de les opcions abans de la venda. Gràcies a això, podem crear una oportunitat eficaç per adquirir empreses de qualitat a preus reduïts. En la mateixa línia, el venedor d’una opció de compra pot predeterminar de manera similar el preu de venda de les opcions de compra, permetent l’oportunitat de vendre les accions a un preu superior al preu de compra original.

Una alta probabilitat de guany:

El preu de vaga de les opcions de compra i venda venudes es consideraria fora dels diners i, per tant, tindria una alta probabilitat de guanys. En l'exemple comercial de NKE, NKE hauria de caure com a mínim un 10% en un període de 33 dies abans que s'incompleixi el preu de vaga.

Es requereix menys temps per controlar les posicions de la cartera:

L'exemple anterior girava al voltant d'un període de 33 dies fins a la caducitat. Això suggereix que no hi hauria cap requisit actiu per supervisar aquest comerç durant els 33 dies següents fins que s’acabi el venciment. Això és totalment atribuïble al fet que els preus de vaga predeterminats permeten al venedor d’opcions anticipar el preu de compra (opcions de venda) i el preu de venda (opcions de compra) abans d’hora.

Exemple de llista filtrada per un rang IV alt basat en la volatilitat implícita

© 2018 Alex Hills