Taula de continguts:
- Com es cita un intercanvi?
- Per què utilitzar un intercanvi de divises?
- Operacions de finançament
- Extensions i canvis avançats
- Arbitratge d’interessos
Una transacció de permuta és una transacció simultània de compra o venda de divises junt amb una transacció de compra o venda de divises. Al mercat de divises, a vegades es fa referència a una transacció swap com a venda i compra o compra i venda.
Vegem una transacció de permuta típica. El January 5 º, un comerciant entra en un / transacció de $ ien intercanvi (90-80) i la compra $ 1.000.000 a 99.80 i a el mateix temps es compromet a vendre $ 1.000.000 a 98.90 (SPOT 99,80-90 punts swap) un mes més tard el 5 de febrer th. Vegem els fluxos d'efectiu d'aquesta transacció.
| 5 de gener | 5 de febrer |
|---|---|
|
+ 1.000.000 de dòlars |
- 1.000.000 de dòlars |
|
-Yen 99.800.000 |
+ Ien 98.900.000 |
Una de les principals característiques d’una transacció swap és que no hi ha exposició de divises, ja que la transacció al comptat coincideix exactament amb la transacció a contrari.
Això es deu al fet que, si el tipus spot passa de 99,80 a 99,60, el tram avançat del swap de divises es mourà en tàndem per mantenir el diferencial de 90 punts swap, que reflecteix el diferencial de tipus d’interès entre el dòlar i el ien.
- Tipus d'intercanvi de punts d'intercanvi de $ / ien 99,80 -90 $ / ien 98,90 $
- Tipus d'intercanvi de punts d'intercanvi de $ / ien 98,90 -90 $ / ien 98,00 $
El diferencial del tipus d’interès en dòlars / iens continua sent el mateix i no hi ha exposició de divises.
Com es cita un intercanvi?
El tipus aleatori de £ / $ és d’1,3340 a 1,3345 i un tresorer corporatiu truca a un banc i li demana un pressupost d’intercanvi d’un mes de £ / $. El banc cita un tipus d’intercanvi d’un mes entre 130 i 120. Tingueu en compte que el tipus d'intercanvi es cotitza exactament igual que el tipus d'avanç d'un mes. El tresorer corporatiu vol comprar i vendre lliures esterlines durant un mes. Com que està venent lliures esterlines, assumiria el tipus d’oferta del banc de 130 punts swap. Ara, per al costat de compra de la transacció, el banc normalment utilitzaria una taxa mitjana entre la oferta i el tipus spot de l’oferta. Com hem comentat anteriorment, sempre que la diferència entre el tipus spot i el tipus forward sigui els punts swap citats (en aquest cas, 130 punts swap), no importa el nivell del tipus spot.
Així, el tresorer corporatiu ha venut lliures esterlines a 130 punts d'intercanvi amb un mes d'avanç. Quina és la taxa directa? Si els punts endavant esmentats (en aquest cas, 130-120) descendeixen d’esquerra a dreta, la moneda base, en aquest cas la lliura esterlina, té un descompte anticipat (els tipus d’interès esterlines seran superiors als tipus d’interès en dòlars) els punts es descompten del tipus spot. Si els punts avançats ascendeixen d’esquerra a dreta, els punts s’afegeixen a la velocitat puntual.
Vegem els fluxos d'efectiu en aquest exemple i suposem que el tresorer corporatiu vol comprar 1.000.000 de lliures esterlines i vendre 1.000.000 de lliures esterlines a la part anterior del permut.
| Monedes Spot / Forward | +/- | Taxa |
|---|---|---|
|
£ spot |
+ 1.000.000 |
1.3342 |
|
$ spot |
- 1.334.200 |
|
|
£ endavant |
- 1.000.000 |
1,3212 |
|
$ endavant |
+ 1.321.200 |
Per què utilitzar un intercanvi de divises?
Hi ha quatre raons principals per les quals una empresa pot voler fer un canvi de moneda. El primer i el més probable és especular amb un canvi en els diferencials d'interessos. Per exemple, un tresorer corporatiu pot tenir inversions o actius en lliures esterlines i tenir passius en dòlars. El tresorer podria considerar que el diferencial d’interès entre el Regne Unit i els EUA podria reduir-se durant el proper mes. És possible que l’empresa vulgui fer un permut d’un mes i vendre l’esterla al moment i tornar-la a comprar.
Cotitzacions de permuta de £ / $ = punt 1.3350-60 i un mes endavant 150-140
L’empresa ven 15.000.000 de lliures esterlines a 1.3355 punts i compra 20.032.500 dòlars
La companyia compra 15.000.000 lliures esterlines a 1.3215 i ven 19.822.500 dòlars
Suposem que durant el dia els tipus d'interès del Regne Unit van ser més baixos. L’empresa demana al banc un pressupost de permuta d’un mes durant un mes. El banc cotitza entre 110 i 100, demostrant que els tipus d’interès s’han reduït. A continuació, la companyia fa un permutament oposat i compra la lliura esterlina al moment i ven la lliura esterlina a 110 punts de permuta. Vegem tots els fluxos d'efectiu, suposant que el tipus spot sigui al voltant d'1,3350. A la taula següent, veureu que l’empresa obté beneficis de 45.000 dòlars en els swaps de moneda consecutius.
| Data Spot | Punts d'intercanvi | Data de reenviament |
|---|---|---|
|
1 de febrer de 2010 |
1 de març de 2010 |
|
|
- 15 MM £ + 20.032.500 |
150/140 |
+ 15 MM-19.822.500 £ |
|
+ 15MM-20.025.000 £ |
110/100 |
- 15 MM £ 19.860.000 |
|
+ 7.500 dòlars |
+ 37.500 dòlars |
Operacions de finançament
És possible que una empresa pugui demanar prestat dòlars extraterrestres durant un període de tres mesos més que no pas al seu mercat intern. El préstec de dòlars mitjançant una transacció swap els permet fer-ho sense incórrer en cap risc de divisa. En essència, comprarien els dòlars que necessitaven al moment i els vendrien tres mesos més endavant.
Extensions i canvis avançats
Una empresa britànica ha contractat la compra de mercaderies al Japó en una data determinada pagant les mercaderies en iens. Per alguna raó, l’enviament es retarda unes setmanes i l’empresa no vol seure als seus iens, ja que tindrà una exposició de divises. Per tant, pot contractar un intercanvi de divises i vendre el ien al moment per lliures esterlines i tornar a comprar el ien quan ho necessitin. D’aquesta manera, l’empresa no té cap exposició de divises.
Arbitratge d’interessos
Quan una empresa té una visió sobre els diferencials d'interessos futurs entre dues monedes, poden utilitzar permutes de canvi per a transaccions forward a forward. Es tracta d’una forma d’arbitratge d’interessos. La transacció forward contra forward implica un swap de compra / venda o venda / compra per un venciment i un swap contrari per un venciment diferent. Així és com podrien semblar els fluxos d'efectiu suposant una transacció endavant contra dòlars / iens.
Spot del 18 de gener + 1 milió de dòlars: 99.500.000 de iens a 99,50
Reenviament del 18 de febrer: 1 milió de dòlars + 98.900.000 de iens a 98,90
Spot del 18 de gener: 1 milió de dòlars + 99.600.000 de iens a 99,60
Endavant del 19 d'abril + 1 milió de dòlars: 98.100.000 de iens a 98,10
Obtenir un benefici de 900.000 iens (aproximadament 9.000 dòlars) en la transacció endavant contra endavant.