Els mercats borsaris poden ignorar el covid-19 durant molt de temps?

Bou o ós?

Thomas Richter / usuari: THOMAS / CC BY-SA (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)

El món va començar a sentir parlar de coronavirus al gener, que estava causant estralls en una poblada ciutat xinesa anomenada Wuhan. A principis de març de 2020, molta gent estava preocupada perquè es pogués convertir en una pandèmia mundial. Des de llavors, tot el món ha estat bloquejat parcialment o completament. La pandèmia ha assolat tots els continents principals com Àsia, Europa, Amèrica i Àfrica.

Moltes borses estaven en els seus nivells màxims el febrer del 2020. No és d’estranyar que pocs d’ells es van estavellar fins al 40% respecte als seus nivells màxims del març del 2020 després de la pandèmia. Va seguir un repunt mundial d'ajuda que va ajudar a molts mercats a recuperar gran part de les seves pèrdues anteriors (com el 7 de juny de 2020).

Índexs amb un guany del 20% o més dels mínims de març

• DJIA (EUA)
• FTSE (Regne Unit)
• CAC (França)
• Nikkei (Japó)
• NIFTY50 (Índia)
• ASX200 (Austràlia)

La Xina, la segona economia més gran del món, no va tenir una caiguda greu ni una recuperació dramàtica com la resta de mercats.

Factors que impulsen el ral·li borsari

A continuació es detallen els factors clau que impulsen el ral·li.

1. La creença que el que baixa ha de sortir.
2. L’esperança que una vacuna acabi amb aquesta pandèmia.
3. Totes les caigudes anteriors del mercat van anar seguides de períodes de rendiments gloriosos
4. No hi ha cap altra alternativa a les inversions borsàries.
5. Liquiditat que impulsa els mercats borsaris

És hora de mirar cadascun d’aquests factors amb un enfocament desapassionat. Cap al final, faré una mirada de bola de vidre per intentar predir el futur.

L’amenaça del coronavirus és real

CDC / Alissa Eckert, EM; Dan Higgins, MAM / domini públic

1. El que baixa ha de sortir: no sempre

Molts inversors assumeixen que una correcció sempre és una oportunitat per comprar. Basen el seu supòsit en funció de les caigudes borsàries de les darreres tres dècades. La bombolla dotcom que va esclatar el 2000 va ser seguida per un període de boom. La crisi dels subprime que va provocar la caiguda del 2008 va ser seguida per un mercat alcista d'una dècada de durada.

De la mateixa manera, molts creuen que la correcció dirigida per COVID-19 al març de 2020 hauria de ser seguida d’un període de boom. COVID-19 no forma part d’un cicle econòmic o empresarial normal. És un esdeveniment de cigne negre que canvia la manera d’enfocar la vida i els negocis.

A continuació es detallen les preocupacions genuïnes derivades del brot de COVID-19.

1. Problemes de salut / taxes de mortalitat més altes
2. Crisi de l’atur sense precedents
3. És possible que moltes empreses petites i mitjanes no suportin bloquejos prolongats.
4. Baixada dels nivells de consum.
5. Malestar social.

En aquest context, no es pot assumir que l’impacte de COVID-19 sigui el mateix que una bombolla dotcom o la crisi subprime. Podria ser pitjor.

2. Una vacuna acabarà amb la pandèmia? Menys probable

No sóc científic ni professional mèdic. Fins i tot com a plebeu, sé que hi ha tantes malalties virals per a les quals no hi ha vacunes disponibles. Amb el degut respecte als esforços sincers de molts científics i professionals de la investigació de tot el món, sembla que és menys probable que una vacuna eficaç arribi al moment adequat.

Dit això, seria la persona més feliç si hi ha un avenç en la vacuna COVID-19. La vacuna seria un salvavides per a milions de persones a tot el món. Fins i tot llavors, l’economia trigaria molts anys a recuperar-se després de caure en una recessió.

3. A cada bloqueig anterior va seguir Boom: aquest és diferent

És cert per a l'accident dotcom i el subprime. Van ser xocs alimentats per l’excés de cobdícia. Quan la cobdícia es va desinflar, els mercats només es van estavellar per recuperar-se més tard. L’avarícia i la por formen part dels cicles econòmics o empresarials.

L’accident del COVID-19 no va ser el resultat d’un excés de cobdícia ni de por. Això és real. L’activitat econòmica s’ha aturat de forma dràstica a molts països. L’atur s’està disparant. El consum baixa. La majoria de nosaltres no podem visitar un amic, comprar, viatjar o moltes de les coses que ens encanten. El món ha canviat i per a pitjor.

4. No hi ha cap altra alternativa

Els inversors tenen molt poca opció per mirar més enllà de les borses en un règim de tipus d’interès baix. Un dipòsit bancari, un bo públic o una propietat immobiliària no pot coincidir amb els rendiments donats per les borses a la llarga.

Comparteixo aquesta creença que els rendiments borsaris continuaran sent millors que els dipòsits bancaris o els béns immobles. El mercat de valors continua sent una gran opció per a un inversor a llarg termini amb un termini de deu anys.

5. La liquiditat augmenta el mercat de valors: no per sempre

La liquiditat sempre pot impulsar els mercats borsaris a més. La liquiditat combinada amb una caiguda dels tipus d’interès és com un medicament per al rendiment del mercat de valors. Els tipus d’interès baixos no motivarien a ningú a mantenir els seus diners en dipòsits bancaris. Mirarien els mercats borsaris per obtenir millors rendiments.

Una droga que augmenta el rendiment pot ajudar a un atleta a guanyar una o dues vegades. Però, un cop atrapat, acabaria la seva carrera esportiva. La liquiditat injectada pels bancs centrals de tot el món és l’augment del rendiment de la droga que manté els mercats borsaris alça. No duraria molt. Es produiria una bombolla induïda per la liquiditat.

El nou normal té les seves arrels en la por.

www.vperemen.com / CC BY-SA (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0)

Mirada de bola de vidre

Quin és el pitjor dels casos en cas de caiguda del mercat? Els mercats tocaran els mínims anteriors al març o aniran fins i tot a la baixa? La majoria dels països han de tancar les activitats econòmiques. En un bloqueig, es veuen afectats tant els aspectes de l’oferta com de la demanda de l’economia. Això provocaria una caiguda del PIB mundial, els beneficis de les empreses i els preus de les accions.

També hi ha el perill del propi virus. No sabem l'abast dels danys que podria causar aquest virus ni la durada de la pandèmia. Pot causar estralls durant dos anys més o desaparèixer sobtadament en un mes. Crec que és tan bo com qualsevol altre.

En aquest escenari, la majoria dels mercats haurien de retirar-se el 50% dels seus màxims històrics. Això es traduiria en 15.000 per a DJIA i 6.000 per a NIFTY. El desencadenant del xoc serien els resultats corporatius del trimestre que finalitzaria el juny del 2020. Atès que els resultats trimestrals es declararien al juliol i a l’agost, es pot esperar que el proper gran xoc comenci llavors.

Estratègia recomanada

No feu cap inversió nova ara. És millor mantenir el màxim d’efectiu possible per invertir en la propera caiguda. Hauríeu de plantejar retallar alguna part de la vostra cartera? No és una idea terrible, suposant que hi pugui haver un accident. Però els preus de les accions poden ser imprevisibles. Els preus poden augmentar un 20% després de vendre o disminuir un 20% després de comprar. És el risc que fa que les inversions siguin emocionants.

He reduït les meves inversions al mínim i tinc previst tornar a entrar al mercat a l’agost del 2020. És possible que pugui agafar accions a un preu atractiu o acabaré pagant més si les borses continuen augmentant. Només el temps dirà si la meva estratègia ha funcionat.

Si us plau, deixeu els vostres valuosos comentaris.

Mohan Babu (autor) de Chennai, Índia, el 4 de juliol de 2020:

Gràcies, JC Scull pels vostres valuosos comentaris.

JC Scull de Gainesville, Florida, el 4 de juliol de 2020:

Molt bon article.

Mohan Babu (autor) de Chennai, Índia, l'11 de juny de 2020:

Tens raó, Liz. Diversos països s’enfronten a una certa recessió després de la pandèmia. Però els mercats es comportaven com si estiguessin desconnectats de l'economia real.

Mohan Babu (autor) de Chennai, Índia, l'11 de juny de 2020:

Sí, Anbazhagan. És difícil fer una predicció a curt termini sobre els mercats. Aquest article vol recordar als inversors les realitats econòmiques i la sobrevaloració després de la pandèmia.

Anbazhagan el 10 de juny de 2020:

Gràcies. Bona. Però el mercat és tan imprevisible. Esperem i mirem.

Liz Westwood des del Regne Unit el 10 de juny de 2020:

Aquest és un article interessant i molt rellevant. Serà fascinant veure els mercats borsaris durant els propers mesos mentre els països i les empreses lluiten contra la recessió arran del COVID-19. Qui pot predir el resultat amb les accions?